投资要点：

    公司是国内领先的综合采掘机械设备供应商。公司主营业务为煤炭综合采掘机械设备、煤矿自动化控制系统及矿用电气设备的设计、研发、制造、销售以及技术服务，并为客户提供个性化、系统化的机械装备的选型和方案设计。采掘机械设备在2011年、2012年、2013年和2014年1-9月的销售额分别占主营业务收入的39.36%、40.83%、25.78%和27.79%，市场占有率稳定，位于全国前列。

    煤炭机械装备制造业是国家产业结构调整的重要保证，发展前景良好。从国家统计局数据来看，过去的近十年里，我国原煤总产量从2006年的23.7亿吨增长到2013年的36.8亿吨，年复合增长率达到6.47%，与其相配套的煤炭开采机械设备由289.98亿元增长到1,074.66亿元，复合增长率达到20.58%。

    公司在国内煤机行业竞争中优势明显，市场占有率稳定。在滚筒式采煤机、悬臂式掘进机、矿用电器设备的研发和生产制造方面，拥有自主的核心技术和核心竞争力，技术水平居于国内同行业领先地位，部分技术达到国际先进水平。根据中国煤炭机械工业协会统计，2011年-2013年在我国主要煤机设备制造企业产量排名中，公司采掘机、掘进机产量连续三年均稳居全国前六位。

    风险揭示：公司面临市场波动、订单下降的风险，应收账款不断增长的风险，毛利率下降的风险。

    我们预计公司2014、2015、2016年完全摊薄EPS为0.62元、0.70元和0.77元（按增发新股7960万股后总股本3.1828亿股计算），基于谨慎原则，给予15年20-25倍PE估值，合理价格为14-17.5元。

    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。