事件：公司发布公告，前三季度实现营业收入5.8 亿元，同比增长16.9%；其中归属于上市公司股东的净利润为3816 万元，同比增长21.5%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3696 万元，同比增长22.1%。主营业务毛利率23.4%，同比增加0.8 个百分点。

    　　三季度营收维持高增速，财务费用下降大幅增厚业绩。三季度单季实现营业收入1.9 亿元，归母净利润1240 万元，同比分别增长19.7%和38.3%，环比分别下降3.5%以及增长18.2%，毛利率水平维持在23%左右。三季度盈利能力大幅提升主要是公司6 月下旬完成7.4 亿元非公开发行并收到申购款，三季度归还部分银行贷款，利息支出大幅下降，财务费用率同比下降2.3 个百分点，环比下降0.9 个百分点。

    　　设立重庆子公司，扩大市场份额和领先优势。为进一步优化公司市场和生产基地的布局，保持并扩大市场份额和领先优势，公司设立重庆子公司并投资建设《重庆北特科技有限公司工厂项目》，投资总额2.9 亿元。项目将于2017 年投产，2020 年达纲，形成新增生产齿条成品70 万支、蜗杆成品120 万支、齿轮成品120 万支、活塞杆成品860 万支、活塞杆电镀及镀后工序600 万支的生产能力，拓展了公司在西南地区市场的生产及销售能力，进一步巩固细分行业内的龙头领先优势。

    　　推荐逻辑。EPS 渗透率提升持续增厚公司业绩：中国自主品牌汽车的EPS（电动助力转向）搭载率只有20%左右，远低于欧美日等发达国家的水平（甚至高达90%），公司EPS 零部件业务发展潜力巨大，考虑新能源汽车销量的高速增长及2020 年5L/100Km 油耗政策目标，国内EPS 渗透率快速提升，预计2020年EPS 装备率达到70%，EPS 系统价格是传统转向器2.5 至3 倍，公司转向器业务可获得持续提升。大股东股权集中+资金充裕，外延扩张布局值得期待。

    　　公司实际控制人及其一致行动人股权占比之和为48.3%，账上现金6.4 亿元（以往一般1 亿元水平），资金实力充沛，我们预计公司在轻量化、电子化、环保化以及智能制造方面将会有所布局，为公司持续增长需求新动力。

    　　盈利预测与投资建议。根据公司最新股本计算，预计2016-2018 年EPS 分别为0.42 元、0.52 元和0.63 元，未来三年归母净利润保持21%的复合增长率，维持“增持”评级。

    　　风险提示： EPS 渗透率推进速度或不及预期；汽车行业整体增速或下降的风险。