事件：10 月13 日晚，公司发布2024 年度向特定对象发行A 股股票预案，本次发行拟募集资金总额为不超过8.5 亿元，其中6.5 亿元用于智能家居产业园项目（二期）、2 亿元用于补充流动资金。本次发行价格为12.81 元/股，发行的股票数量为66354410 股。发行对象为忻泓投资（公司控股股东的全资子公司），拟以现金方式认购公司本次发行的全部股票，充分彰显公司发展信心。

    　　积极零售转型，布局以旧换新。公司积极推动零售转型，从关注加盟商提货额转变为同步关注加盟商提货额和零售额，有效降低渠道库存，提升加盟商经营质量。24 年4 月，公司在加盟商首推零售开单一体机，逐步同步加盟商终端零售数据，形成上下合力。公司保持多渠道战略，海外业务、酒店渠道延续上半年动作；国内线下渠道围绕优化开店、TOP 装企分销、渠道下沉等方式丰富流量渠道，加大规模试点以旧换新项目，样板城市率先开启了社区店的运营；线上继续深耕淘宝、京东、抖音平台，加大发挥短视频运营/内容种草等平台运营，推出差异化产品进行客群渗透；此外继续深耕连锁酒店市场，加大与头部连锁企业的合作，同步下沉至区域连锁。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.2亿元、6.2 亿元、7.3 亿元，对应PE 为10X、8X、7X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：地产下行超预期、消费复苏低于预期、行业竞争加剧。