公司发布2023 年Q3 报告。2023 年前三季度，公司实现营业收入60.69 亿元，同比+5.71%，归母净利润3.90 亿元，同比+0.33%。其中，公司单 Q3实现营收22.64 亿元，同比+6.03%，环比-3.13%，归母净利润1.68 亿元，同比-0.79%，环比+4.6%。公司线上线下多维度营销策略并举，聚焦业绩提升，营收依旧维持稳健增长趋势。

    线上渠道力求量价双拓展，发力效果明显。在销量方面，公司延续线上渠道端投入，在天猫、京东等平台均维持增长态势。此外，公司积极发力小红书、抖音等平台构建内容生态，为线下门店引流，促进转化率的提升；在价格方面，公司通过调整线上品牌矩阵，拓宽价格带，覆盖瞄准更广阔的用户群体。

    目前，公司在多平台积极备战双11，根据快手数据，截止10 月25 日，喜临门床垫快手电销GMV 已达5222 万+，实现双11 开门红，预计Q4 业绩可期。

    积极调整线下渠道布局，降低对房地产的依赖。公司一方面通过长期合作协议，稳定红星美凯龙等传统卖场；另一方面根据各地市场需求，积极提升线下门店数量。针对新房领域，公司与万科、贝壳等合作，建设样板房；针对老旧小区，公司积极布局社区店，瞄准存量房市场，积极迎合家居产品迭代加速的趋势。

    继续提升费用投放效率，改善盈利质量。23 年Q3，公司销售费用环比-8.4%，管理费用环比-15.15%，而营业收入环比+6.03%，费用投放效率明显改善，前期渠道端布局有望迎来高效放量期。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司通过线上线下联动发力，积极瞄准新客群，加速去房地产化，维持业绩的持续稳健增长；随着费用投放效率的提升以及双11 大促的到来，公司业绩有望迎来进一步跃升。预计23-25 年归母净利5.71 亿元、6.98 亿元和8.22 亿元，同比+140%、+22%和+18%，对应23 年PE 13.1x。

    风险提示：国际贸易摩擦，新门店拓展效果不佳，市场需求恢复不及预期