事件：

    公司发布2023 年半年度报告，公司2023H1 实现营业收入4.82 亿元，同比下降22.34%；实现归属于母公司所有者净利润0.77 亿元，同比下降59.89%；实现扣非归母净利润0.59 亿元，同比下降65.56%。

    23Q2 净利润环比大幅提升，积极布局新业务：

    公司2023H1 业绩较上年同期有所下滑，主要系下游手机等消费电子需求疲软与行业产能过剩库存高企导致公司整体封装业务营收出现下滑。从Q2 单季度来看，2023Q2 公司实现营业收入2.59 亿元，环比上升16.14%；实现归母净利润0.48 亿元，环比上升65.52%；实现扣非归母净利润0.39 亿元，环比上升95.00%。23Q2 单季度业绩环比大幅增长，主要系下游需求有所回暖，公司整体产能利用率逐步回升。同时公司积极调整产品结构，持续发力车载摄像头封装、微型光学器件制造等新领域的开发拓展，相应业务规模与生产能力持续增强，有望打开新的业绩成长点。

    微型光学镜头应用领域持续拓展：

    公司在车载摄像头领域布局多年，公司子公司Anteryon、晶方光电具备全球领先的微型光学设计、研发与制造等核心能力，在半导体、汽车、工业自动化等诸多市场领域具有广阔应用前景。随着公司技术的发展，一方面公司混合光学镜头领域的核心优势持续提升，并在欧美地区进一步拓展其在工业、汽车等优势应用领域的市场规模；另一方面微型光学镜头顺利获得海外TIE1 客户认证，在汽车智能投射领域实现规模量产，并可在汽车大灯等车用智能交互系统提供客制化的微光学解决方案。

    VisIC 公司车用GaN 器件研发稳定推进：

    公司于2022 年底进一步加强对VisIC 公司的投资，并持续推进业务协同。VisIC 公司为全球领先的第三代半导体GaN（氮化镓）器件设计公司，目前正积极与国际知名汽车厂商合作，共同开发800V 及以上高功率主驱动逆变器用氮化镓器件和系统。2023 年2 月，VisIC公司和客户共同完成了全球统一轻型车辆测试程序（WLTP）驾驶循环 测试，证明其D3GaN（直接驱动耗尽型氮化镓）半导体技术非常适合大功率汽车应用，未来有望受益于下游需求爆发。

    投资建议：

    我们预计公司2023 年-2025 年的收入分别为12.78 亿元、15.84亿元、21.51 亿元，归母净利润分别为2.22 亿元、4.20 亿元、5.59 亿元，维持“买入-A”。结合wind 行业一致预期，给予公司23 年56.1XPE，对应目标价26.37 元。

    风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争加剧风险，技术研发不及预期风险。