本报告导读：

    　　公司7500 万美元收购氮化镓企业VisIC 51.37%的股权，价值有望重估；手机、安防等CIS 主营业务下半年有望逐步复苏，业绩将触底反弹。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级，上调目标价38.07 元。公司手机、安防等CIS 逐步回暖，汽车CIS 加速渗透，考虑疫情严重影响业绩，下调其2022-2024 年EPS 为0.34/0.47/0.66 元（原值为1.09/1.40/1.66 元）。考虑到车用三代半加速渗透，而VisIC 的GaN 基主驱逆变器已经测试成功，潜在空间巨大，给予其2023 年81 倍PE，上调目标价38.07 元。

    　　7500 万美元收购氮化镓领先企业VisIC合计 51.37%股权，布局车用第三代半导体业务，公司价值有望重估。公司和晶方贰号产业基金合计7500 万美元收购VisIC 总计51.37%的股权。而23 年3 月2 日GaN Systems 以8.3 亿美元（约合57.39 亿元）高价被英飞凌收购。

    　　VisIC 是全球领先的第三代GaN 器件设计公司，对标GaN Systems，收购金额的巨大差异，足可见其价值远被市场低估。

    　　VisIC是全球领先的第三代GaN器件设计公司，采用基于硅基GaN工艺的D3GaN 技术，可广泛用于快充、EV 等领域。最新的氮化镓基三相原型逆变器系统通过全球统一轻型车辆测试程序（WLTP）驾驶循环测试，为大功率氮化镓牵引逆变器铺平了道路。据公司公告，其正联合汽车级供应商Hofer powertrain 积极开发800V 三电平氮化镓逆变器平台，目标实现氮化镓技术在汽车800V 电池系统的突破。

    　　手机、安防等需求下半年有望复苏，车载CIS 业务受益智能化加速渗透。公司作为低像素CIS 芯片封装龙头，主营业务有望加速回暖。

    　　风险提示。消费电子需求回暖不及预期；氮化镓技术发展不及预期。