事件：2024 年8 月29 日，公司发布了2024 年半年报，实现营收3.20 亿元，同比-15.00%；归母净利润0.72 亿元，同比-18.08%，扣非后归母净利润0.71亿元，同比-21.53%。其中Q2 单季度实现营收1.73 亿元，同比-6.33%，环比+17.42%；归母净利润0.29 亿元，同比-25.11%，环比-30.72%；扣非后归母净利润0.27 亿元，同比-36.15%，环比-37.77%。

    　　公司二季度主要产品销量和均价有所回升：根据公司经营数据计算，主要产品染发剂原料、特种工程材料单体、植保材料的销量：一、二单季度销量分别为398.58/424.83 吨、49.78/56.18 吨、94.97/45.07 吨，分别环比+6.59%、12.86%、-52.54%。均价：三个板块产品一、二单季度分别为27.03/29.02 万元/吨、28.70/30.22 万元/吨、15.62/21.28 万元/吨，分别环比+7.38%、+5.29%、+36.21%。公司主要产品销量和价格多数有所回升，因此Q2 单季度营收1.73亿元，环比+17.42%。

    　　实现对子公司的完全持股，新建项目逐步建成落地：2024 上半年公司实现了对内蒙鼎利的完全持股，完善了产业链布局，加强了产业协同。募投项目其中两个车间555 吨产能于6 月中旬开始试产，逐步放大、爬坡，预计在明年上半年完成竣工验收；第三个车间305 吨产能将于年末开始试生产；剩余产能建设将根据计划和市场情况推进。

    　　投资建议：公司是国内领先的染发剂原料生产企业，同时布局了特种工程材料单体产能，技术优势显著。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入7.93/10.54/12.26 亿元，实现归母净利润1.86/2.47/3.49 亿元，对应PE 分别为21.03/15.90/11.23 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场需求不及预期风险；公司新建产能投产不及预期风险；同行业竞争加剧风险