宏昌电子是国内领先的电子级环氧树脂专业生产厂商之一，其产品包括液态型、阻燃型、固态型、溶剂型等。阻燃型和液态型环氧树脂是公司主要盈利来源，2011年两个产品占主营收入的比重分别为45.66%与30.97%。2010年公司销售环氧树脂6.44万吨，市场占有率为8.02%，其中覆铜板用阻燃环氧树脂市场占有率为15.63%。公司目前拥有华南地区唯一的“电子级环氧树脂重点工程研发中心”，其中风力叶片用环氧树脂获得世界权威机构“德国劳氏船级社”的认证。环氧树脂力学性能好，粘接性能优异，固化收缩率小，绝缘耐热，所以产品下游应用领域广阔，覆盖电子电气、涂料、复合材料等领域。公司发行价为3.6元，对应2011年的发行后静态市盈率为32.73倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.12元和0.13元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为30倍和27.69倍。宏昌电子凭借其先发优势，在国内市场上一直保持着相对优势的地位。与国外成熟市场相比，国内环氧树脂行业集中度仍然较低，另外，目前普通环氧树脂竞争激烈，产能利用率低，而高品质环氧树脂领域却呈现供不应求的状况，基于当前产品结构的矛盾，我们预计行业未来存在进一步整合的趋势，有利于龙头企业的发展。不过，受经济环境变化的不利影响，公司产品主要下游电子电气行业景气度下降，加上产品主要原材料双酚A、环氧氯丙烷价格大幅上升，已经导致公司近三年毛利不断下滑,公司面临原材料价格波动以及下游需求波动的风险，利润率不确定性较大。