一、事件概述

    4月14日，人民网公布2014年年报业绩：公司营收15.84亿元，同比增长54.11%；归属于母公司所有者净利润3.3亿元，同比增长21.02%，扣非后净利润2.64亿，同比下降2.81%，基本每股收益0.6元，符合预期。同时，公司决定每10股转增10股派发股利1.8元。

    二、分析与判断

    传统业绩稳定增长，移动业务战略发展方向

    1、2014年，公司在确保原有业务稳定增长的同时，将大力发展移动互联网业务作为公司未来的战略发展方向之一，并取得较为丰厚的收益。2014年，公司实现营收15.84亿元，同比增长54.11%。其中，广告及宣传服务业务收入5.72亿元，同比增长5.68%；移动增值业务收入4.3亿元，同比增长68.97%；互联网彩票业务收入2.86亿元；信息服务收入2.69亿元，同比增长44.03%；技术服务收入0.27亿元，同比增长13.2%。2、广告及宣传服务2014年出现成熟态势下的增速放缓，公司将采用多种方式推动内容和流量的变现，加大对地方分公司的投入使业务进一步增长。移动增值业务2014年受到市场整体快速发展的提振而呈现高速增长的态势，公司将继续大力发展移动互联网业务作为战略发展方向之一，在移动增值业务上加大投入，并通过外延发展策略提前布局。互联网彩票2014年的销售增长幅度远超市场整体的发展速度，子公司人民澳客通过不断业务创新，在彩种覆盖率和支付成功率等产品指标上已成为行业标杆，用户人均访问数、停留时间位列行业领先，公司将继续增加对彩票客户端、WAP端、触屏端、微信端的业务拓展。信息服务业务在2014年依然保持较快增长，特别是在舆情业务领域，公司始终保持行业外领先地位，通过推出“人民在线”新闻客户端等创新产品，大大提升了公司内部发展性和外部竞争性。

    将在媒体融合发展的大潮中承担起主流媒体的使命与担当

    1、自从十八大以来，文化产业被提升至国民经济支柱性产业，为文化传媒产业的发展带来强大的动力。同时，受到互联网技术的高速发展和广泛应用，媒体形态、舆论格局及信息交流方式也随之出现不断的变革。公司作为国家重点新闻网站的排头兵，将借助新闻内容及影响力优势在移动互联网领域加强技术建设，在媒体融合发展的大浪潮中承担起主流媒体的使命与担当。

    2、公司三大优势如下：（1）公司是目前A股唯一一家具有央企背景、拥有独立采编权的新闻网站，肩负新政府民族复兴“中国梦”宣传重任，权威新闻内容变现空间可观；（2）公司实际控制人“人民日报社”属于国家党报机关，更是国内传统媒体龙头企业，公司作为其旗下独家新媒体上市平台，具备反向融合传统媒体，实现传统媒体资产注入的潜质；（3）国家领导人对体育产业日益重视，公司旗下的人民澳客从事体育彩票类业务，将是未来我国体育产业蓬勃发展过程中的率先受益者。

    三、盈利预测与投资建议

    我们认为，公司最先受惠于国家对传媒产业的扶持政策，公司后续资源整合预期强烈。预计公司2015～2017年EPS分别为1.14元、1.56元与2.05元，对应当前股价PE为53X、39X与30X，“谨慎推荐”评级。

    四、风险提示：

    1、网站用户访问量增速不达预期；2、宏观经济下滑影响广告收入；3、内容价值变现能力不达预期。4，彩票整顿力度超预期。