业绩增速略低于市场预期。报告期内公司实现营业收入6.57亿元,同比增长43.99%;实现利润总额1.73亿元,同比增长26.3%;实现归属于上市公司股东的净利润1.69亿元,同比增长31.85%,对应EPS 0.61元,业绩增速略低于市场预期。

    网站流量排名快速上升,推广导致成本增长。报告期内公司网站排名快速上升,根据最新Alexa 监测数据,目前人民网在全球排名为167位,其间峰值最高曾达到100以内,在中国网站排名达到15位。考虑公司积极推广带动流量快速上升,预计在四季度随着热点事件的带动排名将进一步上升。公司在积极推广的同时,营业成本同比增长75.37%,导致在收入增速提高的同时,利润增速有所减缓,同时利息收入波动影响业绩增速。

    外延式拓展取得突破,期待更进一步。报告期内公司实现外延式拓展重要突破。公司与澳客网合作的彩票子频道上线,有望通过成立合资公司的方式运营。10月10日,公司公告拟收购成都古羌科技有限公司69.25%的股权,移动增值业务方面实现强强联合。我们认为,公司充足的现金储备为未来可能的并购提供保障,同时结合自身的核心传播力打造先进的传媒平台,外延拓展有望节奏加快。

    拥有核心竞争力决定人民品牌的价值。公司定位以新闻观点为核心,权威性、公信力和影响力得到大幅提升,在品牌、新闻内容、客户资源和渠道以及受众中有着不可比拟的优势。我们预判公司将持续通过市场化运营,通过多种方式和渠道来挖掘人民的品牌价值潜力,发挥公司的核心竞争力优势,通过不断布局产业链上下游构建具有核心传播力的先进传媒平台。

    风险因素:募投项目投资的风险;税收优惠变动的风险;政府采购波动风险。

    盈利预测与估值:我们维持其2013/14/15年EPS为1.1/1.55/2.00元的预测,当前价75.18元,对应2013/14/15年PE为68/49/38倍,综合公司业务稳健增长,特别是移动增值业务爆发,以及未来外延拓展的不断加快,我们维持公司“买入”评级,建议专业投资人积极把握公司的中长期价值。