本批次新股定价区间

    人民网

    公司是全国十家重点新闻网站第一家完成改制的企业，是具有互联网基因的先进文化传媒公司，定位以新闻为核心的“多语种、全媒体、全球化、全覆盖”的综合信息服务提供商。作为信息发布的平台，公司拥有15种语言16种版本，覆盖全球200多个国家和地区的网民，合作媒体数百家，每天24小时向全世界发布信息，日信息更新量两万条。公司控股股东及实际控制人人民日报社直接及间接持有公司79.54%股份，股东还包括中国移动集团等3 大通信运营商、中国电影集团、中国出版集团和金石投资等。公司拥有独立采编权，旗下网络平台主要是人民网和环球网，目前主营业务包括广告及宣传服务、信息服务、移动增值业务和技术服务业务，其中广告及宣传服务业务和信息服务业务收入合计占比90%左右，移动增值业务收入占比约10%。2009-2011年，公司收入翻番，从0.7亿增长到1.4亿；同期，毛利率由42%提升至69%，增幅也高达63%。2011年毛利率达60.8%，净利润率为21.50%。公司发行价为20元，对应2011年的发行后静态市盈率为40倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.65元和0.91元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为30.77倍和21.98倍。人民网享受“十二五”规划中对国有文化企业扶持的政策利好，同时公司在信息传播、新闻发布、社会舆论导向中有着不可比拟的优势，具有商业网站所不具备权威性和深厚政府资源优势，这构成了公司的核心竞争优势。此外，公司近几年毛利率与净利率水平不断提升，展现出强劲的盈利能力。目前，公司移动增值业务规模尚小，而手机视频行业正处于高速增长期，基于人民网与三大运营商的股权关系，这部分业务有望成为未来发展的新增长点。不过，例如微博、社交媒体等这类新媒体的兴起或对公司新闻门户模式带来一定冲击，分流一部分流量和广告份额。另外，公司面临宏观经济波动带来的互联网广告和其他增值业务波动风险。因此，我们给人民网的上市首日定价区间为18.94-25.19元。