投资看点：

    改革持续深化，核心业务稳健增长

    重视资本运作，拓展产业链条

    传统文化业务转型，增加体验式商业模式

    资产结构稳健，财务数据优良

    财务预测与评级：

    我们认为传统业务未来增长将保持稳定，未来新的业绩增长点主要来源于公司增加的新业务和新收购的子公司。公司体验式商业模式会将公司发行业务毛利水平提升至20%以上，新的子公司会增加净利润，预计2017-2018 年总体增长率维持在8%左右。

    扣除非经常性损益的影响，我们预计公司2017 年-2018 年营业收入分别为16.94 亿元、18.30 亿元；每股收益分别为0.21 元、0.23 元。鉴于公司主营业务稳定增长和大教育、娱乐业务等新业务的发展潜力，我们给予公司45 倍的市盈率，预测未来6 个月目标股价9.90 元，给予“推荐”评级。

    风险提示：

    主营业务毛利率持续走低

    外部环境变化影响教材出版发行及票据印刷业务