2009 年前3 季度，公司实现销售码洋15.2 亿元，同比增长23.9%；营业收入9.67 亿元，同比增长15.6%；归属上市公司股东净利润7100 元，同比增长11.6%，基本每股收益0.13 元，业绩符合预期。

    09 年前3 季度，公司调整图书品种结构，制止低效无效选题，加大了对优质品种图书的市场开发力度。包括一般图书、教材教辅、期刊在内的出版业务毛利率均获提升，而发行环节的毛利率小幅下降，综合毛利率同比提升2.75 个百分点。08 年下半年万卷出版公司新设的万榕公司、智品公司正式经营，前3 季度发行了大量畅销书，拉动公司一般图书业务快速增长，同时由于新增并表公司，销售费用和管理费用同比大幅增长41.6%和25.3%。

    08 年2 季度公司下属辽宁印刷物资供应公司通过股票投资获利较大，垫高基数，0 9 年前3 季度，公司实现投资收益5.87 万元，相比去年的520万元明显下降，影响每股收益约0.01 元。

    公司长期以来一直是辽宁省指定的中小学教材发行单位，今年中标09年秋季-10 年春季农村义务教育免费教材政府采购招投标，巩固了公司教材发行业务优势。中小学教材是公司重要收入来源之一，公司根据按订单生产、发行后结算的方式进行生产销售，一般结算期滞后1 个季度，因此秋季教材销售将在4 季度形成结算高峰，预计4 季度将成为公司全年业绩高峰。

    我们维持对公司2009-2011 年的业绩预测，预计每股收益分别为0.23 元、0.26 元、0.29 元，对应当前股价的市盈率分别为42.5 倍、37.5 倍、33.3倍。公司的“内生性增长和外延式扩张”战略不断取得进展，与内蒙古新华发行集团和天津出版总社签订战略合作协议，旨在谋求跨地域发展；投资中天证券体现了公司在产业布局上的战略眼光。公司上市以来深得政府扶持，这是我们看好公司资源整合前景的重要原因，也是公司相对于同类上市公司享受高溢价的基础。维持谨慎增持的投资评级。