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XD中金公(601995)机构评级研报股票分析报告

 
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中金公司(601995):收入利润再创新高 海外业务发展势头良好

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2021-04-02  查股网机构评级研报

报告摘要:

    中金公司于2021年3 月30 日晚发布2020 年度报告,2020 年公司实现营利236.6 亿元,同比增加50.17%;归母净利润72.07 亿元,同比增加70.04%;EPS 为1.598 元/股,同比上年增加61.28%;加权平均ROE 为13.52%,同比上升3.88 个百分点。

    点评:

    收入利润创历史新高,持续为股东创造高回报。公司2020 年各方面指标均取得突出成绩,营业收入同比增加50%,经营效率进一步提升,带动公司EPS 同比增加61%。公司杠杆率为6.3,推高公司ROE 水平,2020年公司录得13.5%的ROE 成绩,远高于行业7.3%的平均水平。

    投行业务领先位置突出,有望继续强者恒强。公司作为中资企业全球IPO承销规模排名第一;作为全球协调人承销港股IPO 规模排名第一;中资企业投资级美元债券保持中资券商第一名。根据年报显示,中金公司作为主承销商完成A 股IPO 项目32 单,主承销商人民币624.2 亿元,承销规模排名市场第二;公司作为主承销商完成A 股再融资项目19 单,主承销商金额人民币404.3 亿元,排名市场第四。随着全面注册的逐步落地,公司领先的定价能力与承销能力将助推公司投行业务强者恒强。

    资管规模大幅增长,海外业务发展势头良好。公司资产管理部管理规模为5,129 亿元,同比增长72%。中金基金管理规模同比增长98%,为553亿元。截至2020 年第四季度,公司主动管理资产月均规模排名第五名。

    国际业务方面,公司完成多宗大规模并购交易,股票业务加强境外产品业务建设,如QFII 投资者融资融券业务等,并成功融通出借全市场第一单两融业务。未来,公司将继续受益于全球化布局网络,继续深化在新加坡,纽约,伦敦当地的交易平台建设。

    投资建议:基于公司业绩的高速发展、龙头效应的持续显现以及海外业务的逐步开拓,我们预计2021—2023 年公司收入分别为353.87、416.9、485 亿元,归母公司净利润为87.73、105.79、126.13 亿元,首次覆盖,给予“增持”投资评级。

    风险提示:疫情影响超预期、宏观经济影响、权益市场波动等

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