投资要点

    　　事项：

    　　公司发布2021年半年度报告，报告期内实现营业收入297.73亿元，同比增长24.64%；归属于上市公司股东的净利润44.74亿元，同比增长46.23%；归属于上市公司股东的扣非净利润44.01亿元，同比增长47.20%。

    　　平安观点：

    　　低基数加新机组，核电延续高增速：开年以来浙江、江苏、福建省内用电需求持续旺盛，且一方面上年同期公司在江苏、福建的机组电量基数较低，另一方面两省有新机组投产，因此 Q2 公司核电发电量同比增长 22.2%，延续了 Q1 的良好势头。

    　　新能源继续翻倍式增长：Q2 公司在运风、光装机容量新增 32 万千瓦，单季度发电量合计 24 亿千瓦时，同比增长 205%（不追溯汇能并表）/51.9%（追溯汇能并表），新能源板块发展势头迅猛。

    　　新机组审批、建设、投产有条不紊：上半年福清 5 号、田湾 6 号机组先后投产商运，预计福清 6 号年内投产；控股的漳州一期和参股的昌江二期均处于建设中，新批复的 5 台机组中有 3 台也已经 FCD。整体开发节奏有条不紊，为 2025 前后核电板块开启新一轮增长奠定基础。

    　　投资建议：公司核电、新能源“双核”运行状况良好，新项目稳步推进。

    　　维持对公司的盈利预测，预计 21/22/23 年 EPS 分别为 0.42/0.52/0.54 元（假设现有永续债规模及利率不变），对应 8 月 26 日收盘价 PE 分别为12.6/10.1/9.8 倍。3060 双碳目标下，公司所处的核电和新能源两条赛道均具有广阔前景，成长属性优异，维持对公司“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：1、核安全事故：任何一起核事故均可能导致全球范围的停运、缓建；2、政策变化：部分地区目前仍处于电力供大于求的状态；3、新技术遇阻：如果示范项目出现问题，将影响后续机组的批复和建设；4、电价调整：电力市场化交易将拉低平均上网电价；5、汇兑损失：人民币汇率波动使公司在外汇结算时可能面临汇兑风险。