本报告导读：

    　　公司“7+5”战略规划有序推进，随中长期公司产能释放，配套和替换端发力，配合持续研发，预计公司业绩将保持增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。行业景气度提升叠加公司产能释放，上调公司23-25 年EPS 为0.82/1.16/1.37 元（原为0.68/1.05/1.24）。参考可比公司，给予公司24 年25 倍PE，上调目标价为29.00 元（原为：27.23 元）。

    　　业绩符合预期。预计23H1 归母净利5.2 亿元到6 亿元，同比+373%~+445% 。其中， 23Q2 归母净利3.06-3.86 亿元， 同比+51.62%~+91.11%，环比+42.99%~+80.37%；扣非后净利润2.76-3.16亿元，同比+79.07%~+102.17%，环比+72.22%~+94.44%。23H1 内外需向好叠加成本下行，公司产销改善明显，业绩实现显著增长。

    　　成本下行趋势不变。截至7 月7 日，波罗的海运费指数已较最高点回调-82.22%，出口集装箱运价指数SCFI 高点回落-81.71%，海运费回到正常水平。截至7 月10 日，天然橡胶价上涨，市场价12300 元/吨，周涨幅+2.50%，月涨幅为+3.36%，季涨幅+9.33%；炭黑现价持稳，价格为7850 元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅+3.97%，季涨幅-12.78%。

    　　“7+5”布局有序推进，塞尔维亚工厂放量在即。公司7+5 战略有序建设，23 年塞尔维亚工厂160 万套全钢，1200 万套半钢将投产放量。

    　　安徽1400 万套高性能子午线轮胎和3 万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。公司发力主机配套，雄踞国产品牌配套榜首，随着国产汽车出口增加，公司也将借势获得新增长点，提升品牌知名度和影响力。

    　　风险提示：在建项目不及预期、产品量价波动风险