下调目标价至 26.04 元，维持“增持”评级。公司三季报业绩符合预期，考虑到检测业务的客户确认周期与新增需求波动的影响，下调公司2023-2025 年EPS 预测为0.78（-0.04）/0.93（-0.04）/1.09（-0.02）元。考虑到公司业务的高壁垒与稀缺性，智能电动测试业务占比提升带来的估值溢价，给予公司2024 年28 倍PE 估值，略高于行业平均估值水平，下调目标价至26.04 元，下调幅度为8%。

    　　Q3 业绩表现稳健，利润实现同环比增长。公司前三季度实现营收25.21 亿元，同比增幅17.02%，其中汽车技术服务业务实现收入21.24亿元，同比增幅16.83%，归母净利润5.56 亿元，同比增幅13.74%。

    　　其中Q3 单季归母净利润2.13 亿元，同比增长12.46%，环比增长6.29%。其中营收增长主要原因为公司不断优化产品和业务结构，科技创新成果突显，同时深入挖掘客户需求，加强战略合作。

    　　盈利能力环比改善显著。Q3 单季实现毛利率47.92%，环比提升7.87pct，同比提升3.92%，毛利率提升主要受产品收入结构影响，技术服务业务拉高整体盈利水平。费用端研发费用率与销售费用率有所增加，分别提升1.63pct 与1.48pct，其他费用率基本保持稳定。

    　　智能化检测业务有望成为新的增长点。乘用车智能化发展势头迅猛，智能化相关测试需求有望提升，公司测试设备与场地齐全，在智能化检测领域的竞争力领先，未来有望受益于智能化测试的需求释放。

    　　风险提示：智能化检测类业务开拓不达预期，行业新增检测需求下降。