事件：

    　　公司发布23 年三季报，公司23Q1-Q3 实现营收25.21 亿元，同比增长17.02%；实现归母净利润5.56 亿元，同比增长13.74%；实现扣非归母净利润5.33 亿元，同比增长15.27%。其中Q3 实现营收8.7 亿元，同比增长6.92%；实现归母净利润2.13 亿元，同比增长12.64%；实现扣非归母净利润2.04 亿元，同比增长16.59%，业绩符合预期。

    　　公司汽车技术服务业务恢复较高增速

    　　2023Q1-Q3 公司汽车技术服务业务实现收入21.24 亿元，同比增幅16.83%，23 年公司围绕战略布局，聚焦打造核心竞争力，不断优化产品和业务结构，科技创新成果突显；同时深入挖掘客户需求，加强与重点客户在战略、技术和业务等层面的深度合作，持续拓展业务市场。我们认为公司传统检测业务稳步提升，同时在新能源汽车快速发展的背景下，公司新能源及智能网联创新业务保持较快增长。

    　　公司装备制造业务回暖明显

    　　2023Q1-Q3 公司装备制造业务实现收入3.97 亿元，同比增幅18.07%，公司加强精益管理，优化销售渠道，燃气系统业务量实现增长，轨道业务新产品实现突破，专用车业务重点客户新签订单不断增加。我们认为公司装备制造业务回暖明显，未来业绩有望逐步恢复。

    　　23Q3 公司盈利能力稳步提升

    　　公司23Q1-Q3 毛利率为43.44%，同比下降0.36pct，前三季度毛利率基本保持稳定；其中公司Q3 毛利率为47.92%，同比增加3.92pct，单季度毛利率上升明显；公司23Q1-Q3 净利率为23.37%，同比下降0.26pct，前三季度净利率基本保持稳定；其中公司Q3 净利率为25.79%，同比增加1.94pct，单季度净利率小幅度上升。2023 年公司深入开展对标世界一流工作，不断提升经营质量和效率；同时公司扎实推进标准、技术、产品开发和发展模式创新，持续优化产品和业务结构，盈利能力保持稳步提升。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计23-25 年营收分别39.4/45.7/52.2 亿元， 对应增速分别19.86%/15.95%/14.16%，归母净利润分别8.8/10.3/11.2 亿元，对应增速分别27.81%/16.69%/9.13%，3 年CAGR 增速为17.66%。EPS 分别0.88/1.02元/1.12 元/股，对应PE 分别为24/20/18。我们维持2024 年目标价26.31元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策变化风险、装备制造业务发展不及预期的风险、募投项目业绩不达预期