公司上半年营收及归母净利润同比增长16.9%、32.0%，符合预期。

    　　根据中报，上半年公司实现营收、归母净利润18.0、2.6 亿元，同比+16.9%、+32.0%，其中Q2 营收、归母净利润9.6、1.4 亿元，同比-8.4%、+5.4%，环比+14.5%、+21.9%。公司Q2 营收同比下滑主要受装备制造板块影响，主营技术及研发咨询服务的母公司Q2 营收3.8 亿元，同比增长27.4%，一方面得益于传统检测业务稳步提升，另一方面新能源、智能网联及风洞业务开拓取得初步成效。根据20 年报，公司21年经营目标为营业收入、利润总额达到38.0、7.1 亿元，上半年营收及业绩符合市场预期。

    　　毛利率同环比均明显提升，现金流健康。公司Q2 毛利率29.7%，同环比分别提升7.1、1.5pct，得益于提质增效力度、强化精细化管理与核心能力提升。公司14-20 年公司分红率由16%提升至53%，分红率维持高位。同时公司账面现金流情况较好，Q2 经营性净现金流1.8 亿元，同比增长30.2%，同时公司有息负债率常年处于非常低的水平。

    　　国内稀缺的独立汽车检测机构，法规升级推动检测业务量价齐升。公司拥有汽车完整检测资质，检测行业壁垒高，汽车法规升级、新标准出台将推动检测业务量价齐升，中长期看点是转型数据服务商及指数平台的建立。根据中报，公司汽车风洞中心市场开拓效果显著；新能源中心三电公告检测业务大幅提升，氢能国检中心建设有序推进；智能中心完成车路协同业务市场体系构建，车路协同产品成功在多个项目应用；数据中心“数据+”、“咨询+数据”等业务持续落地。

    　　盈利预测与投资建议：公司是汽车检测稀缺标的，受益汽车电动化、智能化新机遇，预计公司21-23 年EPS 为0.65/0.75/0.84 元/股，给予公司22 年30 倍PE，对应合理价值22.39 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新车种类及政策推进力度放缓；新项目推进不达预期。