简评

    　　21H1 公司业绩略超预期，归母净利润同比大增31.66%公司发布2021 半年报，21H1 实现营收18.01 亿元，同比增长16.87%，归母净利润2.62 亿元，同比增长31.66%，扣非归母净利润2.41 亿元，同比增长28.19%。公司同期发布2021 年二季报，21Q2 实现营收9.61亿元，环比增长14.40%，同比减少8.48%，归母净利润1.44 亿元，环比增长22.03%，同比增长5.11%，扣非归母净利润1.27 亿元，环比增长11.40%，同比减少0.78%，公司营收与净利润均创新高，业绩略超预期。

    　　技术服务业务助力公司毛利率、净利率双双提升21H1 公司两大核心业务技术服务和产业制造分别实现营收同比增长35.24%和3.70%，技术服务业务毛利率提升1.35pct 至50.06%，带动公司上半年毛利率提升4.21pct 至29.00%，净利率提升2.07pct 至15.16%。

    　　费用方面，21H1 期间三费率为7.38%，同比增长0.76pct，主要系管理费用率同比增加0.61pct 和财务费用同比增加0.34pct 所致。

    　　存量业务稳健向上，汽车智能化检测为公司带来增量空间21H1 期间，公司三电公告检测业务大幅提升，氢能国检中心稳步推进，智能中心车路协同与智能驾驶仿真业务落地应用，数据中心成功签约多家整车企业。公司是汽车前装检测行业唯一一家上市公司，在传统检测业务方面持续稳定增长，在汽车智能化检测业务方面业务布局超前、检测能力全面、研发实力超群、声誉积累雄厚，未来有望占据龙头地位。

    　　投资建议：优质、稀缺、低估值的智能驾驶检测核心标的我们预计2021-2023 年归母净利润分别为6.82/8.30/10.05 亿元，EPS 分别为0.69/0.84/1.02 元，当前股价对应估值分别为28.20/23.20/19.10x。

    　　风险提示：智能网联汽车渗透率不及预期，行业研发投入不及预期，车型上市投放不及预期等。