投资要点

    事件要点：近日，中国汽研全资子公司中汽院智能网联与广汽集团成功完成了车路协同设备通信和应用测试，同时广汽集团与中汽院智能网联达成i-Dawns 车路协同设备采购协议。

    车路协同是智慧交通重要一环，助推智能网联汽车发展。自2018 年2月，交通运输部发布《关于加快推进新一代国家交通控制网和智慧公路试点的通知》，包括北京、河北、吉林、江苏、浙江、福建、江西、河南、广东等省市确定了基础设施数字化、路运一体化车路协同、北斗高精度定位综合应、基于大数据的路网综合管理、“互联网+”路网综合服务、新一代国家交通控制网等若干重大方向。路运一体化，即为基于高速公路路侧系统智能化升级和营运车辆路运一体化协同，利用5G 或者拓展应用5.8GHz 专用短程通信技术，提供极低延时宽带无线通信，探索路侧智能基站系统应用。

    感知-通信-计算三大车路协同设备，投资建设市场规模超千亿。车路协同设备包括感知层的摄像头、雷达等；通信层的OBU（车载单元）、RSU（路边架设路侧单元）等；计算层的车载计算单元、路测边缘计算单元、云计算单元等。车路协同即先通过布署在道路侧的感知设备采集道路环境数据，然后边缘计算端对车辆、人等环境数据进行处理，再利用专用短程通讯方式实现人-路-车-云数据交互，提升行车安全和效率。根据5G行业应用公众号不完全统计，2020 年全国车路协同创新示范长度约4 千公里，而截止2018 年中国高速公路里程36.3 万公里，省道里程37.2 万公里，若覆盖全国高速公路和城市道路，投资建设将超过3 千亿元。

    i-Dawns 设备交付，卡位车路协同核心环节。由中汽院智能网联研发的i-Dawns 车路协同设备（RSU）采用先进标准设计制造，性能优异，系统可靠。设备的车路协同专用短程通信覆盖距离超过500 米，时延小于20 毫秒；同时设备接口简单、安装牢固、密封良好，具备IP65 的防护等级，可在-40～80℃环境温度下正常工作；此外，设备支持以太网和LTE 方式连接云端，从云端对设备进行远程控制。中汽院智能网联将通过车路协同系统的研发和升级，进一步与跨行业伙伴共同构建与完善车路协同系统体系，解决用户痛点，形成可落地的解决方案，为智慧交通、公交、出租车及自动驾驶测试运营等各类应用场景提供有力支持。

    盈利预测与投资评级：车路协同设备落地+国六催化下带来检测业务量价齐升+风洞及智能网联测试基地业务助力公司业绩长期稳步增长。我们预计2020-2022 年归母净利润5.4/6.23/7.27 亿元， 同比增长15.7%/15.3%/16.8%，对应PE 为17.32/15.03/12.87 倍。看好公司未来发展前景，且估值具有较好吸引力，给与“买入”评级。

    风险提示：疫情控制低于预期，乘用车需求复苏低于预期。