利润同比增长 9.2% ，业绩符合预期

    　　公司上半年实现收入 10.83 亿（-25.36%），实现归母净利润 1.89 亿（+9.1%）。

    　　单二季度来看，实现收入 5.82亿（-27.79%），实现归母净利润 0.95亿（+9.8%），公司整体业绩符合我们预期。

    技术服务 ：营收利润 后续 可 持续 提速，新签订单同比增长 24.81%上半年实现营收 4.47 亿（+8.76%），实现归母净利润 1.71 亿（+6.21%），单二季度营收 2.39 亿（+21.32%），利润 0.88 亿（+23.94%）。技术服务板块营收和利润增速均环比一季度显著提速，我们认为主要是部分国六订单开始逐步确认导致。技术服务板块上半年毛利率达到 54.36%，二季度毛利率达到51.05%，同比提升 3.84pct，环比下降 7.13pct。我们认为技术服务板块后期有望进入增长提速阶段，原因有二：第一，公司上半年新签合同来看，技术服务板块新签订单同比提升 24.81%，后续稳健增长得到保证；第二，技术服务板块的预收账款 1.1 亿，同比增长 54.93%，一定程度反映公司后期的营收确认节奏。

    产业制造：收入下降，盈利持续改善

    　　上半年实现营收 6.36 亿（-38.85%），实现归母利润 0.18 亿（+38.46%）。

    　　单二季度看，营收同比下滑 43.68%，下滑趋势有所扩大，利润下滑 56.25%，主要由于本身利润基数较小所致。盈利能力来看，二季度毛利率持续环比提升2.3pct，同比提升 4.82pct，主要受益管理改善，效率提升。

    风险提示

    　　商用车行业下滑导致产业制造业务营收不达预期。

    投资建议： 掌握核心技术的智能检测龙头，维持 维持“ 买入” 评级考虑到二季度产业制造下滑显著，我们下调公司的营收增速假设，从-2%下调到-40%，但由于产业化制造净利率极其微弱，基本处于盈亏平衡点附近，因此对于公司的业绩影响几乎可以忽略，我们预计公司 18/19/20 年归母净利润分别为 4.62/5.37/6.09 亿元（调整前为 4.70/5.45/6.23 亿元），EPS 分别为 0.48/0.55/0.63 元，目前股价对应 PE 分别为 15.6/13.5/9.3x，维持合理估值为8.64-9.40 元（对应 19 年 PE18-20x），维持“买入”评级。