事件:

    　　10 月25 日，重庆银行发布2025 年第三季度报告。

    　　投资要点:

    　　2025 年前三季度，重庆银行实现营业收入117.4 亿元，同比增长10.40%；归母净利润48.79 亿元，同比增长10.19%。业绩增长显著提速，资产规模突破万亿，扩表动能强劲，资产质量保持稳定，不良率持续下降。我们维持“买入”评级。

    　　业绩增长显著提速。2025 前三季度重庆银行实现营收117.40 亿元，同比+10.40%；归母净利润48.79 亿元，同比+10.19%。2025Q3 单季度实现营收40.81 亿元，同比+17.38%，较2025Q2 提升8.84pct；实现归母净利润16.90 亿元，同比+20.54%，较2025Q2 大幅提升15.08pct，业绩增长显著提速。

    　　资产规模突破万亿，扩表动能强劲。截至2025Q3 末，重庆银行总资产规模突破万亿，达1.02 万亿元，同比增长24.10%。存款总额为5542.45 亿元，同比增长19.56%；贷款总额5203.85 亿元，同比增长20.11%，扩表动能强劲。

    　　资产质量稳定，不良率持续下降。2025Q3 末，重庆银行不良贷款率为1.14%，较2025Q2 末下降3bp，较2024 年末下降11bp。拨备覆盖率为248.11%，较2025Q2 末下降0.16pct，较2024 年末提升3.03pct。

    　　盈利预测和投资评级：重庆银行业绩增长显著提速，资产规模突破万亿，扩表动能强劲，维持“买入”评级。我们预测2025-2027 年营收为144、156、168 亿元，同比增速为5.20%、8.54%、7.45%；归母净利润为55、59、62 亿元，同比增速为8.43%、6.07%、5.64%；EPS 为1.52、1.62、1.71 元；P/E 为6.87、6.46、6.10 倍，P/B 为0.68、0.66、0.66 倍。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化；内控机制存在缺陷。