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    　　10 月27 日公司发布2022 年三季度报告，公司2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增长131.17%。

    　　点评

    　　2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增长131.17%。公司2022 年Q1-Q3实现营业收入约为70.66 亿元，同比+17.54%；实现归母净利润9.73 亿元，同比+131.17%。公司2022 年Q3 实现营业收入约为21.69 亿元，同比-3.19%，环比-18.10%，实现归母净利润3.08 亿元，同比+66.57%，环比-20.98%。2022 年Q1-Q3 公司归母净利润大幅上涨的主要原因是钼产品的成交价格上升。

    　　钼价时隔14 年重上3000 元，基建需求向好。2022 年10 月27 日，安泰科钼精矿45%-50%均价为3280 元/吨度，同比增长47.09%，相较于年初增长41.38%；上海金属网氧化钼均价为3390 元/吨度，同比增长43.04%，相较于年初增长39.51%；安泰科钼铁60%均价为21.70 万元/基吨，同比增长40.91%，相较于年初增长39.10%。钼价创新高，时隔14 年重上3000 元/吨度。需求方面，2022 年10 月，钼铁招标总量为1.02万吨，同比提高102%；截至2022 年10 月，钼铁累计招标量为11.3 万吨，同比提升16%。下游基建方面，基建作为稳增长的重要抓手，意义重大。基建需求有望长期向好，引领钼需求坚挺。

    　　运营两座露天矿山，公司钼矿资源丰富。截至2022 年8 月末，公司拥有金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿两座大型露天钼矿山的采矿权，钼年产能约为2.2 万吨。金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，储量丰富，保有矿石资源量4.78 亿吨，储量3.35 亿吨，平均品位0.083%，剩余开采年限为36 年；汝阳东沟钼矿石资源量4.80 亿吨，储量2.84 亿吨，平均品位0.120%，剩余开采年限为58 年。公司钼矿资源丰富，支持长期稳定运营发展。

    　　投资建议

    　　钼价持续上涨，预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为9.40/11.11/13.48 亿元，对应的EPS 分别为0.29/0.34/0.42 元。以2022 年10 月27 日收盘价9.14 元为基准，对应PE 分别31.39/26.55/21.88 倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　国内基建政策变化、新冠疫情反复，自然灾害风险。