事件：公司发布2022 年一季报：一季度实现营业总收入24.1 亿元，同比增长31.4%；实现归母净利润1.3 亿元，同比增长15%，扣非归母净利润1.1 亿元，同比增长10.5%，公司业绩总体符合市场预期。

    　　稻麦销量增长，收入规模创历史同期最佳。报告期内，公司营收同比增幅较大，且创上市以来一季度营收最佳水平，主要为粮食市场行情较好，稻麦等主要产品销量增加所致。一季度公司销售大小麦12.4 万吨，其中自产大小麦6.1 万吨（同比增长5.5%），外采大小麦6.3 万吨（同比增长37.2%）；销售水稻7.37 万吨（同比增长125.9%）。种业方面，销售麦种2.8 万吨，同比增加12.0%，稻种销量2.3 万吨，同比减少11.9%，麦种和稻种库存量分别下降23.8%和36.9%。食用油方面，受俄乌冲突等影响，油料价格创历史新高，金太阳以价补量，整体风险可控。

    　　报告期内地租重签，继续保持成本优势。公司于2022 年2 月18 日与农垦集团签署《土地承包协议之补充协议》（合同期限为2021.11.01 至2041.10.31），承包面积变更为95.5 万亩（较前5 年合同下降1.8%），承包费为361.64 元/亩/年（较前5 年合同下降9.2%），承包面积和承包费的下降将有助公司控制未来营业成本的上涨，继续保持公司在同行业低成本的优势。

    　　投资建议：维持“买入”评级。预计公司2022-2024 年营收分别为116.8/125.7/135.9亿元，归母净利润分别为9.74/10.63/11.21 亿，EPS 分别为0.71/0.77/0.81 元，对应当前PE 分别为19.77/18.10/17.17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：原材料价格波动风险、自然灾害风险、产业政策及政府补助政策变化风险等。