投资建议：公 司稳步推进住房租赁、普惠金融、金融科技“三大战略”，在特色领域精耕细作，零售贷款和普惠金融资产获取能力持续强化。进入三季度后，相关贷款利率环比企稳并略有回升，资产质量保持稳健，上调公司2021-2023 年净利润增速预测为11.11%、7.86%、8.27%，对应EPS 为1.20(+0.02)、1.30(+0.03)、1.41(+0.05)元/股，BVPS 为9.97(+0.06)、10.90(+0.08)、11.92(+0.12)元/股，维持目标价8.45 元，对应2021 年0.85 倍PB，维持增持评级。

    　　21Q3 建行营收及PPOP 同比增速稳步向上，利润维持高水平增长。

    　　营收端主要受益于其他非息收入同比高增，利息净收入和手续费及佣金净收入同比增长平稳。利润端则得益于营收强势以及拨备计提力度同比下降。展望四季度，公司营收及利润增速有望与前三季度累计增速大致持平。

    　　21Q3 单季净息差环比小幅下降，主要受负债端成本率上行影响。资产端，新发放贷款利率环比企稳的同时，资产结构持续优化，贷款、/总资产、零售贷款/总贷款均环比Q2 有所提升。

    　　资产质量稳健无虞，拨备水平进一步提高。相较Q2，21Q3 末建行不良率下降2bp 至1.51%，拨备覆盖率提升6.2pc 至228.6%。

    　　风险提示：经济超预期下行、结构性信用风险大规模爆发