公司1-3Q2022 营收同比增长1.53%，实现归母净利润-8.87 亿元10 月28 日，公司公布2022 年三季报：1-3Q2022 实现营业收入709.07 亿元，同比增长1.53%，实现归母净利润-8.87 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.10 元，实现扣非归母净利润-6.42 亿元。

    单季度拆分来看，3Q2022 实现营业收入221.75 亿元，同比减少3.62%，实现归母净利润-7.75 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.09 元，实现扣非归母净利润-7.37 亿元。

    公司1-3Q2022 综合毛利率上升1.19 个百分点，期间费用率下降0.87 个百分点1-3Q2022 公司综合毛利率为19.94%，同比上升1.19 个百分点。单季度拆分来看，3Q2022 公司综合毛利率为19.03%，同比上升0.43 个百分点。

    1-3Q2022 公司期间费用率为20.96%，同比下降0.87 个百分点，其中，销售/ 管理/财务/研发费用率分别为16.80%/2.01%/1.64%/0.52%，同比分别变化-0.83/-0.26/-0.03/+0.24 个百分点。3Q2022 公司期间费用率为23.17%，同比上升0.10个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.43%/2.39%/1.78%/0.56%，同比分别变化-0.10/ -0.04/ +0.09/+0.16 个百分点。

    线下门店有序拓展，积极开展各类营销活动

    1-3Q2022 公司所面临的外部市场竞争环境有所好转，1-3Q2022 公司实现营业收入与综合毛利率的双重增长。在门店拓展方面，3Q2022 公司在全国新开12家门店，新签约2 家门店，线上业务方面，1-3Q2022 公司线上销售额116 亿元，同比增长16.35%；“永辉生活”自营到家业务已覆盖987 家门店，实现销售额63 亿元，同比增长17.32%，日均单量31 万单，月平均复购率为51.7%；第三方平台到家业务已覆盖915 家门店，实现销售额53 亿元，日均单量21 万单。

    下调盈利预测，维持“增持”评级

    公司业绩低于预期，主要是由于3Q2022 公司持有的金融资产公允价值下跌，受KT（Karman Topco，韩国电信）股价下跌的影响，3Q2022 公司确认了5.21亿公允价变动亏损。考虑到公司公允价值变动损益的不稳定性，我们下调对公司2022/2023/ 2024 年EPS 的预测至-0.14/0.03/0.07 元（原预测值为0.04/0.07/0.08 元）。公司竞争格局有所改善，到家业务进展顺利，维持“增持”评级。

    风险提示：公司仓储会员店收入利润不达预期，社区团购业态冲击。