16 年实现净利润2.4 亿元，4 季度计提减值1.8 亿元

    公司2016 年净利润2.4 亿元，扭亏为盈（2015 年亏损25.6 亿元），扣非后净利润0.3 亿元，折合EPS0.09 元。其中单季度EPS 分别为-0.008 元、0.023 元、0.081 元和-0.002 元。第三季度处置新康医院，增加投资收益2.29亿元；第四季度确认资产减值损失1.8 亿元。

    　　 16 年吨煤售价同比增长18%，吨煤成本同比下降29%

    2016 年：原煤产量1560 万吨，同比减少16%；商品煤销量1405 万吨，同比降低5.5%。公司17 年计划原煤产量1680 万吨，同比增长8%。

    　　商品煤售价353 元/吨，同比增长18%，吨商品煤成本243 元/吨，同比降低29%：其中吨商品煤人工成本、安全费用分别下降41 元或31%、25元或63%。2016 年度暂缓计提刘庄矿业的安全费用。

    　　第四季度：原煤产量370 万吨，环比持平；商品煤销量283 万吨，同比降低23%；吨商品煤售价494 元/吨，环比增长37%，吨商品煤成本330元/吨，环比增长33%，实现吨煤毛利164 元/吨，环比增加48%。

    　　 已关闭或停产2 对矿井，16 年新投产263 万千瓦燃煤机组

    煤炭：公司现有3 对生产矿井，合计产能1930 万吨/年；另有2 对矿井关闭或停产，合计产能465 万吨；2 对在建矿井，产能800 万吨：板集煤矿（300 万吨）已完成工程进度的90%。杨村煤矿500 万吨）完成工程进度的32%，2 个矿井仍处于缓建状态，投产时间仍具有不确定性。

    　　电厂：截至2016 年末，控股的板集电厂（2*1000MW，55%），两期于16 年底投产；参股的宣城电厂（1*660MW，1*630MW，49%），两期运营。此外，还拥有两个低热值煤电厂。公司拟参股20%，和皖能集团共同建22亿立方米的煤制天然气，正在开展前期工作。

    　　 预计公司17-19 年EPS0.26 元、0.22 元和0.23 元随着电厂投产，公司逐渐发挥煤电一体化的协同效应。同时，作为中煤集团子公司，公司未来可能受益于集团资产整合。不过，目前公司PB 较高，维持“持有”评级。

    　　 风险提示

    　　煤价超预期下跌；成本控制低于预期。