公司发布2024 年半年度业绩预告， 预计上半年实现归母净利润约145.5-154.5 亿元，同比增长约41%-50%；预计上半年实现扣非归母净利润约148.5-157.5 亿元，同比增长约54%-63%，业绩增长符合预期。

    　　矿山金、铜量价齐升，助推业绩大幅增长。2024Q2，公司预计实现归母净利润82.89-91.89 亿元，同比+70.56%~+89.07%，环比+32.39%~+46.77%；预计实现扣非归母净利润86.26-95.26 亿元，同比+101.26%~+122.26%，环比+53.05%~+53.05%。公司二季度业绩同环比均预计实现大幅增长，主要是由于：(1)公司矿山产铜、产金等持续放量。上半年公司矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6%；矿产铜产量约51.8 万吨，同比增长5.3%；矿产银产量约210.3 吨，同比增长1.3%。（2）受益于美联储降息预期发酵、避险情绪等因素，上半年国际金价大幅上涨，公司矿产金售价同比上升；同时，因铜矿供给出现紧缺预期，铜价上行带动公司矿产铜售价随之上升。

    　　铜矿找矿取得重大突破，储量增厚奠定业绩增长。6 月29 日，公司公告，公司旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1,837.7 万吨，新增备案的铜金属储量577.7 万吨，约占中国2022 年末铜储量的14.2%，标志着公司在我国新一轮找矿突破战略行动中取得重大成果。（1）巨龙矿区新增铜金属资源量达1,472.6 万吨，累计查明铜金属资源量达2,588 万吨，是中国目前备案资源量最多的铜矿山，目前，巨龙铜矿二期改扩建项目已全面启动，预计2026 年一季度实现试生产。（2）铜山铜矿此次新增铜金属资源量365.1 万吨，使得多宝山铜业保有铜金属资源量超过560 万吨，目前，铜山铜矿浅部Ⅱ号矿体的地下开采已经在建设当中，预计将于2024 年投产。自有铜矿的增加，使得公司铜矿资源进一步增厚，为业绩加快增长奠定基础。

    　　投资建议：当下，铜价在供需格局改善之下易涨难跌；金价在降息预期及避险情绪助推下仍有望维持高位。公司铜金板块持续放量，且丰富的资源储备及多元化的矿产组合为业绩加快增长奠定基础。预计公司2024年的基本每股收益是1.23元，当前股价对应市盈率是18.46倍，维持买入评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、环保风险、安全生产风险、行业竞争风险、在建项目进程不及预期的风险、下游实际需求不及预期、美联储超预期加息等风险。