事项：

    　　公司发布2023 年半年报，上半年实现营业收入10.13 亿元，同比增长52.90%；归母净利润1.10 亿元，同比增长88.06%；扣非后归母净利润0.84 亿元，同比增长36.59%。二季度，公司实现营收5.24 亿元，同比增长69.79%；归母净利润0.51 亿元，同比增长59.66%。

    　　平安观点：

    　　量利齐升推动业绩高增。上半年公司业绩高增，一方面得益于出货量的较快增长，上半年公司各类产品总销售8.48 万吨，同比增长44.43%；另一方面，上半年公司产品销售结构优化，附加值相对较高的系泊链产品收入占比提升，推动公司整体毛利率的提升，上半年公司综合毛利率26.48%，同比增加2.34 个百分点。从上半年新增订单情况、截至上半年的存货规模和合同负债规模情况（均创近年新高）来看，公司有望延续上半年强劲的发展势头。

    　　产销两旺，新增订单较快增长。上半年，公司销售船用链及附件64403吨，同比增长36.86%，船用链收入6.54 亿元，对应的船用链单价为1.02万元/吨（不含税）；销售系泊链20397 吨，同比增长75.02%，系泊链收入3.37 亿元，对应的系泊链单价为1.65 万元/吨（不含税）。产量方面，上半年公司生产船用链及附件61998 吨，同比增长40.25%，生产系泊链22923 吨，同比增长58.42%。新增订单方面，上半年公司承接订单9.23万吨，其中船用锚链订单6.92 万吨，同比增长14%，海洋石油平台系泊链订单2.31 万吨，同比增长86%。

    　　传统业务和新兴业务所处行业发展势头向好。根据中国船舶工业行业协会的数据，2023 年1-6 月，全国造船完工量2113 万载重吨，同比增长14.2%，新接订单量3767 万载重吨，同比增长67.7%。海洋油气工程行业在国家加快推进高质量发展与中国海油稳步推进增储上产七年行动计划背景下，国内市场形势良好；受高油价背景下油气公司资本开支的增长所推动，海外市场呈逐步复苏态势。漂浮式海风方面，2023 年8 月，全球最大的漂浮式海上风电项目Hywind Tampen 投运，该项目包括11 台西门子风机，离岸距离140 公里左右，所处水深260-300 米；国内海南万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程100MW近期完成EPC 招标，中国电建中南院等联合体中标，投标报价20.88亿元，后续有望开启建设。

    　　投资建议。公司产销规模好于预期，调整公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润2.26、2.92、4.17 亿元（原值2.00、2.70、3.77 亿元），对应的动态PE 40.8、31.6、22.1 倍。公司传统业务景气向上，漂浮式海上风电未来的大发展有望催生公司巨大的成长空间，维持公司“推荐”评级。

    　　风险提示。1、漂浮式海上风电的降本速度可能不及预期。2、在迈向商业化的过程中，漂浮式海上风电的发展依赖政策支持，存在政策支持力度不及预期的风险。3、如果采用固定基础的海上风电技术进步超预期，可能延缓漂浮式海上风电的商业化进程。4、如果钢丝绳索、复合材料的技术进步和性能提升超预期，可能对系泊链形成一定替代。