事件：

    公司公布2023年半年度报告：2023H1公司实现营收10.13 亿元，同比+52.90%；归母净利润1.10 亿元，同比+88.06%。2023Q2 公司实现营收5.24 亿元，同比+69.79%；归母净利润0.51 亿元，同比+59.66%。

    点评：

    公司主要产品销量增长驱动业绩高增。分业务看，2023H1 公司生产船用链及附件61998 吨，同比增长40.25%；生产系泊链22923 吨，同比增长58.42%；销售船用链及附件64403 吨，同比增长36.86%；销售系泊链20397 吨，同比增长75.02%。

    毛利率、净利率稳步提升。毛利端，公司23H1 毛利率为26.48%，同比+2.34pct。利润端，公司23H1 归母净利率为10.83%，同比+2.02pct，盈利能力有所提升。费用端，公司23H1 销售/管理/研发/财务费用率为3.90/5.17/4.67/0.78%，同比+0.56/-1.69/+0.85/+4.19pct，财务费用率显著提升主要系公司汇兑损失同比增加2114 万元，利息收入同比减少534 万元。

    受益于船舶、油服、远海风电行业景气度上升。1）船舶行业：截至2023 年6 月底，我国船舶手持订单量12377 万载重吨，同比+10.2%，较2022 年底增长17.2%，船舶行业景气度上升带动船舶上游制造产业链发展。2）油服行业：海洋油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动，呈逐步复苏态势。3）远海风电行业：双碳背景下海上风电项目高速增长，远海浮式风电项目安装需求打开系泊链市场空间，公司中标多个漂浮式海上风电系泊链订单。公司业绩有望充分受益于行业景气周期向上。

    系泊链订单增长较多，存货及合同负债反映公司订单饱满。23H1 公司承接订单9.23 万吨，同比+18.33%，其中船用锚连订单6.92 万吨，同比+14.19%，系泊链订单2.31 万吨，同比+86.29%，海上风电项目带来订单需求增多。23H1 末公司存货9.89 亿元，较23Q1 末+12.30%，较22H1 末+10.01%；合同负债3.17 亿元，较23Q1 末+4.16%，较22H1 末+22.06%，存货及合同负债持续增长，反映公司订单饱满。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入为19.85/25.14/31.39 亿元，归母净利润为2.24/3.06/3.87 亿元，对应EPS 为0.23/0.32/0.40 元，对应PE41.24/30.12/23.82X，维持“买入”评级。

    风险提示：行业波动，原材料价格上涨，业绩和估值判断不及预期。