2023 年上半年销售规模扩大，业绩预计同比+89%公司发布2023 年预增公告，预计2023 年半年度实现归母净利润为1.1 亿元左右，与上年同期0.58 亿相比增加89%。公司预计2023 年半年度归母扣非净利润同比增加36%约0.84 亿元，与上年同期相比将增长0.22 亿元。

    2023 年上半年公司销售规模以及投资收益显著增加，带动公司净利润增长。

    我们预计公司2023-2025 年归母净利润为2.18/3.35/4.51 亿元，同比+46.1%/+53.8%/+34.7%。对应 2023-2025 年PE 分别为45/29/22 倍。可比公司Wind 一致预期23PE 均值 34X。考虑到公司是全球链条龙头，持续受益于船舶大周期的复苏，给予23 年54xPE,上调目标价12.5 元（前值11.5元），维持“买入”评级。

    船舶行业景气度提升，锚链龙头公司深度受益

    据克拉克森最新数据统计，2023 年1-6 月我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的 51.8%、67.9%和51.8%，国际市场份额均位居世界第一。展望下半年，国际航运市场或将保持活跃，新造船市场仍将保持较高成交量。作为世界最大的船用锚链和海洋系泊链的生产企业，公司拥有船用锚链和海洋系泊链生产线共31 条、调质炉生产线10条以及国内最先进的10 条锚链拉力试验设备，年产能共计20 余万吨。在船舶行业回暖趋势下，公司或将基于高市占率受益。

    设备优势叠加品牌优势，产品获全球认可

    设备方面，公司大规格高强度R4 海洋系泊链募投项目已经完成，可生产制造链径达Φ220 的链环。公司在超高强度R5 海洋系泊链技术改造项日中将采用自动化程度更高的制链机组，全面提升设备优势。品牌方面，公司是英国石油公司、皇家荷兰壳牌公司、埃克森美孚公司等多家油公司的合格供应商，同时也是国家能源、陕煤集团等国内煤企的供应商。公司新建的海洋工程系泊系统连接件生产基地也已形成产能，产品获全球一流石油公司认可。

    船舶+海风高景气度，助力市场进一步打开，维持“买入”评级船舶行业需求景气周期启动以及海上浮式风电的发展，船用锚链和系泊链的市场正进一步打开。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为2.18/3.35/4.51 亿元，同比+46.1%/+53.8%/+34.7%。对应 2023-2025 年PE 分别为45/29/22 倍。可比公司Wind 一致预期23PE 均值 34X。考虑到公司作为全球链条龙头，将持续受益于船舶大周期和海工高景气，给予23年54xPE，上调目标价到12.5 元（前值11.5 元），维持“买入”评级。

    风险提示：行业复苏不及预期；海上浮式风电发展不及预期；原材料价格波动；汇率风险。