事件：

    　　公司发布2021年半年度报告。上半年营业收入86.96 亿元，同比增长29.14%；归属于母公司所有者的净利润3.78 亿元，同比增长85.01%；基本每股收益0.33 元，同比增长83.33%。

    　　点评：

    　　营收再创新高，建筑装饰业务持续增长。2021 年H1 公司营业收入86.96亿元，同比增长29.14%，公司营业收入同比创历史新高，其中建筑装饰板块实现营业收入82.18 亿元，同比增长29.36%；医疗健康板块实现营业收入4.77 亿元，同比增长25.2%。公司建筑装饰和医疗健康业务均实现了稳健增长，公司持续经营能力进一步增强。

    　　管理效果显著，研发投入有所回报。公司2021 年H1 管理费用/财务费用为4.62/1.17 亿元，同比减少5.78/12.62pct，公司管理效果显著，汇率与利息影响明显减小。公司研发费用为2.20 亿元，同比增加39.91pct，公司不断加大在幕墙和内装技术的投入，上半年新增专利近50 项，江河集团是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选的企业。

    　　订单充足，业绩持续增长。建筑装饰板块2021 年H1 累计中标金额为128.58 亿元，较上年同期增长约10.82%。其中幕墙系统项目中标额为71.47 亿元，内装系统项目中标额为57.11 亿元，合计中标数量为477个，较上年同期增长约0.63%。同时公司在手订单约人民币 352 亿元，订单和中标项目充足，为后续业绩持续增长提供保障奠定基础。

    　　深耕全国市场，推进集成化绿色建筑体系。2021 年通过济南子公司组建江河集团北方总部，形成北京、上海、广州、成都、济南和武汉六大区域布局，以装配式建筑、智能制造、光伏建筑一体化为未来发展目标，贯彻落实国家“碳达峰、碳中和”的理念，以新型绿色建筑的工业化、数字化、智能化、集成化来带动公司在建筑全产业链上的创新和技术升级。

    　　给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润增速分别为 -24.50%/26.55%/25.25%，EPS 分别为0.62/0.79/0.98 元。

    　　风险提示：订单落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。