业绩简评

    2024 年4 月29 日公司发布24 年一季报，1Q24 实现营业收入7.56亿元，同比减少3.41%；实现归母净利润1.3 亿元，同比减少3.67%。

    经营分析

    一季度行业景气度依旧偏弱，公司业绩变化较小。根据机床工具工业协会数据，24 年1-2 月金属加工机床新增订单同比下降9.6%，在手订单同比下降14.9%，行业景气度依旧偏弱，公司业绩变化较小，静待行业景气度复苏。

    大规模设备更新政策支持下，国内市场景气度有望回暖。24 年3月27 日七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，尤其是提出“重点推动工业母机行业更新服役超过10 年的机床”，考虑到上一轮中国机床市场消费高峰在2011 年附近，目前有较多存量设备有待替换，设备更新政策支持下有望强化更新需求释放，提升机床行业景气度，公司作为行业领军企业，有望充分受益设备更新政策带来的一轮采购需求。

    中国机床行业一季度出口高增长，继续看好公司出海成长前景。

    根据Wind 数据，24 年1 至3 月中国机床出口额同比增长13.6%，出口数据保持增长。23 年公司实现海外收入5.94 亿元，同比增长76.06%，占比提升至17.88%。公司近年积极开发海外市场，在具有较好成长前景的越南、印度、墨西哥等新兴市场通过新设子公司实现“走出去”，继续看好24 年公司在海外市场继续实现高增长。同时公司23 年海外/国内毛利率分别为39.29%/27.91%，海外收入高增长也带动了公司盈利能力提升。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司24 至26 年分别实现归母净利润7.33/8.83/10.59 亿元，对应当前PE21X/17X/14X,考虑公司行业龙头地位，同时有设备更新政策催化、出海成长前景,维持“增持”评级。

    风险提示

    机床行业景气度复苏不及预期，出海成长不及预期。