核心观点：

    　　根据公司2023 年三季报，前三季度公司实现收入25.07 亿元，同增5.95%，归母净利润4.64 亿元，同增18.94%，扣非归母净利润4.00亿元，同增16.27%，收入稳定/利润率提升，业绩符合预期。

    　　收入稳定，利润高增。2023Q3 实现收入8.12 亿元，同减4.60%，订单增量逐渐兑现， 2023Q3 净利润1.42 亿元，同增6.04%，利润增速快速收入增速。

    　　产品结构及区域变化，毛利率继续提升。2023Q3 公司毛利率31.05%，同比增加5.10pct，环比增加2.19pct，毛利率达到历史较高水平，延续2023Q2 趋势。

    　　强化海外布局，贡献较多增量。根据22 年年报，23 年集团强化海外布局，海外市场重点增加独立性功能的建设，进一步加快全球市场营销布局，并完成了泰国、新加坡子公司的设立, 2022 年公司海外销售收入占比11%，预计今年海外占比持续提升。

    　　产能加快布局，核心零部件持续开发应用。产能布局方面，公司新设的新能源事业部逐月持续提升生产能力，同时，公司持续进行功能部件的开发和验证，高速高精度摆头等产品批量应用，电主轴性能持续优化，核心部件的应用积累为后续产品技术升级打下扎实的基础。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025 年归母净利润为6.39/8.01/ 9.79 亿元，考虑到公司的龙头地位，以及持续的业绩高增长，我们给予公司2023 年归母净利润30 倍PE 估值，对应每股合理价值36.72 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动的风险，原材料价格波动的风险，行业竞争风险。