业绩简评

    2023 年10 月30 日公司发布23 年三季报，1Q-3Q23 实现营业收入25.07 亿元，同比增长5.95%；实现归母净利润4.64 亿元，同比增长18.94%。其中3Q23 实现营业收入8.12 亿元，同比减少4.6%，环比减少10.98%;实现归母净利润1.42 亿元，同比增长6.04%，环比减少23.55%。

    经营分析

    三季度收入同比小幅下降，预计主要受行业景气度影响。根据中国机床工具工业协会数据，23 年1-8 月协会重点联系企业营收同比增长3.6%，利润总额同比下降16.1%。我们判断三季度机床行业景气度为弱复苏，景气度依旧偏低，受此影响公司三季度收入同比小幅下降。

    从工业产成品存货、工业企业利润等数据看，制造业景气度有望逐步修复，关注机床行业顺周期复苏。根据国家统计局数据，工业企业产成品库存同比增速数据在7 月见底增速1.6%，而后8 月、9 月增幅持续扩大，9 月达到3.1%，增速环比提升0.7pcts，短期看数据出现拐点，结合历史周期性规律判断，后续有望进入一轮补库周期。同时9 月全国规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长，在宏观政策刺激下看到了制造业数据好转，目前景气度持续复苏。国内机床行业景气度也有望持续复苏，带动公司业绩增速提升。

    公司发布双五轴高速铣削中心，继续深耕新能源汽车赛道。根据公司官方微信公众号信息，公司新产品BFH2030D 双五轴高速铣削中心发布，三通道独立运行可实现11 轴联动，在直线电机、高速换刀机构加持下性能优异，主要针对一体化压铸零件、电池包底座、后地板等新能源汽车零部件加工需求。有望持续受益于新能源汽车行业快速成长，提升公司产品市场份额。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司23 至25 年分别实现归母净利润6.01/7.64/9.37 亿元，对应当前PE24X/19X/15X,考虑公司行业龙头地位，同时需求层面有望受景气度复苏、国产替代加速拉动,维持“增持”评级。

    风险提示

    机床行业景气度复苏不及预期，股东减持风险。