事件：公司发布2023 年一季报。

    营收端和利润端延续较好增长态势，盈利能力持续提升。23Q1 公司实现营收7.83亿元，同比+11.01%，环比-3.42%；实现归母净利润1.35 元，同比+22.84%，环比+3.45% ， 单季度归母净利润为历史第二高水平； 实现毛利率/ 净利率28.81/17.29%，同比+3.16/+1.67pct，环比-3.21/+1.15pct，单季度净利率亦为历史第二高水平；期间费用率为10.23%，同比+1.06pct，环比-1.59pct，期间费用率同比提升主要来自销售费用率和管理费用率。在去年同期高基数背景下，公司23Q1 收入端和利润端依然延续了较好增长态势，且在行业下行周期盈利能力持续提升，均体现了公司作为行业领军者的成长性和抗周期属性。

    机床行业需求持续下滑，头部企业逆势增长提升行业集中度。23Q1 我国金属切削机床产量累计同比下滑6.8%，23M1-2 日本对华金属切削机床出口额累计同比下滑8.6%，机床行业整体需求仍有待恢复。与此同时，行业龙头企业营收实现逆势增长：23Q1 科德数控、海天精工、纽威数控营收分别同比增长40%/11%/23%。我们认为，在行业下行阶段，海天精工作为国内数控机床领军企业有望通过夯实产品力、拓宽渠道力进一步扩大市场份额，充分受益行业集中趋势。

    机床或迎发展良机，四大优势助力海天再上一层楼。行业β方面，短期周期驱动+中长期结构性机会+自主可控政策加持，我们认为机床行业有望迎来发展良机。公司α方面，四大优势助力海天再上一层楼：1）技术积淀深厚，2）把握下游行业需求，积极扩充产能，3）集团协同享有战略性平台资源，4）积极布局海外新兴市场带来新的业绩增长点。

    我们维持前期预测，预计公司23/24/25 年将实现营收39.54/48.58/57.14 亿元，同比增长24.4%/22.9%/17.6%； 实现归母净利润6.25/7.20/8.48 亿元， 同比增长20.0%/15.2%/17.9%，EPS 分别为1.20/1.38/1.63 元。参考可比公司平均估值，给予海天精工2023 年30xPE，对应目标价为36 元，维持增持评级。

    风险提示

    宏观经济波动导致机床行业景气度不及预期；部分核心功能部件依赖进口；行业竞争格局超预期恶化；主要产品营收增速及毛利率不及预期。