事件：公司于2022 年3 月10 日发布2021 年度业绩快报，2021 年公司实现营业收入27.30 亿元，同比增长67.30%；归母净利润3.71 亿元，接近此前业绩预增公告的中值，同比增长168.46%。

    　　点评：

    　　分季度来看：公司2021Q1-Q4 分别实现营收5.39/7.29/7.40/7.22 亿元，实现归母净利润 0.62/0.97/1.04/1.08 亿元。其中二季度得益于下游需求旺盛以及公司产能调整，营收利润较一季度有较大幅度提升，三四季度公司产能变动不大同时订单饱满营收利润较为稳定。全年来看公司产销两旺实现业绩高速增长，归母净利润3.71 亿元同比+168.46%。

    　　预计在当前充裕的在手订单支撑下，以及公司产品经过在2021 年中前后的价格调整，2022 年公司业绩仍会保持较快速度的增长。

    　　规模效应显现，盈利能力持续提升。得益于近年充足的在手订单和较高的产能利用率，公司规模效应显现盈利能力持续提升。截至2021Q3公司综合毛利率24.67%，较2019 全年提升了2.54 个百分点。同时，销售规模的扩大也带动单件产品费用摊销减少，公司近年整体费用率持续下降。2021Q3 公司三费费率为5.85%，较2020 年同期减少3.91个百分点。费用率的降低也带动公司净利率持续提升，2021 年前三季度公司销售净利率为13.08%，较2020 年同期增加4.99 个百分点。

    　　国产替代持续推进，下游行业景气延续，看好公司长期发展。随着我国机床品质性能与国外机床差距不断缩小，国产机床性价比优势突出。公司是国内领先的中高端数控机床生产商，中大型龙门加工中心在航空航天等要求相对较高的领域相对国内其他厂商优势明显，2020年公司在航空航天领域营收占比已达到20%。同时公司产品主要应用的下游行业如风电、新能源汽车等预计也将会保持较高景气度，看好公司长期发展。

    　　盈利预测：预计2021-2023 年公司归母净利润3.71/4.90/6.14 亿元，同比+168.46%/+32.12%/+25.17%，对应EPS 0.71/0.94/1.18 元，对应当前股价PE 28.23/21.37/17.07 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧