长飞光纤：光纤“棒纤缆”一体化龙头

    公司是全球最大的光纤预制棒、光纤、光缆供应商。光纤预制棒经过拉伸制成光纤，一定数量的光纤组合制成光缆。光纤预制棒是光纤光缆行业中技术含量最高，而且供应较为紧缺的产品。全球范围内仅有约20 家厂商可以制造光纤预制棒。根据CRU 报告，2015-2016 年公司的光纤预制棒产能位列行业第一；2016 年公司在全球光纤市场的占有率为19.48%；在全球光缆市场的占有率为9.80%。

    未来看点：

    看点一：公司是全球光纤光缆行业领先企业。2015-2016 年公司的光纤预制棒产能位列行业第一；2016 年公司在全球光纤市场的占有率为19.48%；在全球光缆市场的占有率为9.80%。光纤预制棒技术门槛较高，全球生产商仅有20 家左右。公司是行业内为数不多可以同时通过PCVD 工艺和VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。

    看点二：在互联网、云计算、LTE、物联网的推动下，光纤光缆的行业需求旺盛。中国移动2018 年初完成普通光缆（第一批次）集采，采购规模约为11,000 万芯公里，较2017 年度第一批次增加约80%。中国电信2018 年引入光缆集采和室外光缆集采招标规模分别约为400 万及5,000 万芯公里，总规模较2017 年集采量进一步提升。

    看点三：募投项目扩大公司光纤预制棒和光纤的产能，提高产品自产率，毛利率有望进一步提高。募投项目达产后预计将新增1000 吨VAD+OVD 光纤预制棒和1,000 万芯公里光纤的生产能力，缓解公司目前产能不足的问题。

    风险提示：客户集中度高、供应商依赖风险