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中国能建(601868)机构评级研报股票分析报告

 
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中国能建(601868):营收稳中有增 新能源高景气

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2024-11-08  查股网机构评级研报

事件描述

      公司前三季度实现营业收入2951.39 亿元,同比增长3.44%;归属净利润36.04 亿元,同比增长17.28%;扣非后归属净利润28.46 亿元,同比减少1.35%。公司实现单三季度营业收入1008.77 亿元,同比增长8.24%;归属净利润8.22 亿元,同比增长97.81%;扣非后归属净利润5.18 亿元,同比减少3.43%。

      事件评论

      营收稳中有增,Q3 增速加快。公司前三季度实现营业收入2951.39 亿元,同比增长3.44%;单三季度营业收入1008.77 亿元,同比增长8.24%。

      盈利质量小幅下滑,费用率微增。公司前三季度综合毛利率11.54%,同比提升0.59pct,单三季度来看,公司综合毛利率10.28%,同比下降0.71pct;费用率方面,公司前三季度期间费用率8.31%,同比提升0.60pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.06、-0.10、0.37、0.27pct 至0.52%、3.54%、2.80%和1.46%,单三季度期间费用率8.47%,同比下降0.10pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.03、-0.51、0.45、-0.07pct 至0.51%、3.31%、3.40%和1.24%。综合来看,公司前三季度归属净利率1.22%,同比提升0.14pct,扣非后归属净利率0.96%,同比下降0.05pct;单三季度归属净利率0.82%,同比提升0.37pct,扣非后归属净利率0.51%,同比下降0.06pct。

      现金流同比流出收窄,收现比好转。公司前三季度经营活动现金流净流出125.18 亿元,同比少流出22.29 亿元,收现比92.99%,同比提升6.24pct;单三季度来看,经营活动现金流净流入19.97 亿元,同比转正,收现比95.20%,同比提升5.61pct;同时,公司资产负债率同比提升0.87pct 至77.56%,应收账款周转天数同比增加1.45 至79.90 天。

      新能源高景气,公司为我国实现“双碳”目标实现大量技术突破:前三季度,公司新能源及综合智慧能源业务新签合同额、营业收入同比分别增长19.4%、10.1%;新获取风光新能源开发指标1288 万千瓦,累计获取开发指标6,306 万千瓦,总装机规模超过1164 万千瓦,新能源主引擎作用更加强劲。公司大力推动绿色低碳新技术示范项目应用落地,创造单机功率、储能规模、转换效率3 项世界之最的湖北应城300 兆瓦级压缩空气储能新技术示范项目并网发电,树立我国储能技术发展的新标杆;吉林松原绿色氢氨醇一体化示范项目、辽西可持续燃料生产与供应基地等“风光氢氨醇”一体化产业有力推进;建成国内外首台套百吨级/年CO2 捕集与还原制合成气一体化示范装置与系统,对推动我国“双碳”目标的实现和CO2 资源化利用工程示范具有重要意义。

      风险提示

      1、新能源发展不及预期风险;2、国际化经营风险、3、矿山资本开支不及预期风险。

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