投资要点

    事件:公司公布2015 年半年报,报告期实现营业收入160 亿元,同比下滑8.9%;归属上市公司股东净利润0.1 亿元,较去年同期下滑96.9%,EPS 为0.001 元;扣非后净利润0.1 亿元,较去年同期增加5 亿元,扣非后EPS 为0.001 元,业绩基本符合预期。

    点评:

    集装箱市场运价下滑,收入减少。上半年国际集装箱市场运价下滑,中国出口集装箱运价指数均值970,同比下滑12%,主要是供求矛盾依旧突出,而油价大幅下滑,成本改善的好处大部分被货主享有。公司完成重箱运量同比增长1%,其中外贸箱量同比增长1.9%,内贸箱量同比减少0.4%,完成收入160 亿元,同比下滑8.9%。

    成本端下降。上半年公司营业成本154.2 亿元,同比减少12.2%。其中集装箱及货物成本59.4 亿元,同比减少9.2%,主要成本控制;船舶及航程成本51.5 亿元,同比减少10.7%,主要油价下跌;支线成本28.6 亿元,同比减少10.2%,主要内贸运量减少;物流及其他成本14.7 亿元,同比减少29.1%,主要也是油价下跌。

    投资收益大幅下滑。上半年公司管理费用4.9 亿元,同比增长11.4%,财务费用2.4 亿元,同比增长20.6%。公司投资收益1 亿元,同比减少9.3亿元,主要是去年处置了三家公司的股权获得一次性收益。上半年投资收益大幅下滑也是公司利润大幅下滑的主要原因,公司实际的经营业绩是同比改善的。