近期集运连续提价成功，且运价获维持

    3月1日至今，集运在行业龙头和联盟的推动下，连续提价成功。根据上海航交所报价，目前欧线运价为1770美元/标箱，美西线为2028美元/大箱。我们预计在此运价水平上中海集运已实现单箱盈利，且在最近的4月1日欧线提价完毕后，运价得到维持甚至小幅上涨。与我们此前的观点相符，我们认为现金流压力、行业集中度提高和行业龙头策略转变是维持运价的推动力。

    短期内乐观情绪或将持续，关注二季度供需博弈

    集运还面临两个提价窗口：根据Lloyd's list报道，4月15日跨太平洋组织计划美线提价300美元/大箱、5月1日部分船东计划欧线提价425-450美元/标箱。我们认为短期内市场乐观情绪或仍将持续。但正如我们在前一篇行业报告中指出的，在运价恢复由供给推动而非需求推动的情况下，今年需要关注集运分季度的供需博弈。二季度仍是大船交付的高峰期，我们认为要关注二季度的供需博弈情况。

    上调2012E/13E盈利预测，但难以恢复至2010年盈利水平

    我们将2012E/13E每股盈利预测从0.05/0.13上调至0.14/0.19元，以反映好于预期的运价恢复。我们预计中海集运将从二季度开始扭亏为盈，但我们认为在高成本压力下2012年的盈利前景仍难以恢复至2010年的水平。

    估值：维持“中性”评级；目标价从3.17元上调至3.45元

    我们的目标价基于1.09倍的目标PB（不变）。我们假设可持续增长的ROE为9.5%，长期增长率为3%，以及权益成本为9.0%，目标价相较每股公允价值的溢价为30%，与过去9个月的溢价相符。