成都银行1Q26 实现营业收入61.98 亿元，同比增长6.54%（4Q25 同比+2.71%），实现归母净利润31.57 亿元，同比增长4.80%（4Q25 同比+3.31%）。1）收入端：

    　　一季度净利息收入得益于息差回升同比增长17.31%至56.35 亿元，增速环比提升8.93个百分点；实现净手续费收入0.97 亿元，同比下降12.19%，但降幅环比收窄17.42个百分点；实现净其他非息收入4.66 亿元，同比下降48.40%，降幅环比扩大29.65个百分点，主因债券转让收入减少导致投资收益同比下降87.9%。2）利润端：一季度归母净利润同比增长4.80%，增速环比提升1.50 个百分点，其中息差贡献由负转正，边际提升较多，手续费、税收贡献边际提升，规模、其他非息、成本、拨备贡献边际下滑。

    　　息差环比提升2bp。1Q26 成都银行单季年化净息差为1.62%，环比4Q25 提升2bp。

    　　其中，1Q26 单季年化生息资产收益率为3.25%，环比4Q25 下降11bp，单季年化计息负债成本率为1.75%，环比4Q25 下降11bp。从存贷利差来看，2025 年贷款收益率为3.91%，较1H25 下降12bp，存款成本率为1.88%，较1H25 下降8bp，带动存贷利差较1H25 下降4bp 至2.03%。

    　　企业贷款支撑银行信贷扩张，个人贷款规模基本持平。截至1Q26 成都银行贷款总额为8929.47 亿元，同比增长10.76%（4Q25 同比+15.79%），一季度增量为345.52亿元。1）对公端：1Q26 企业贷款（含票据）规模为7426.54 亿元，同比增长11.64%，增速环比下降5.84 个百分点，一季度增量为346.87 亿元，占总增量的100.39%。从2025 年行业增量分布来看，政信类、实体制造类、房地产类增量占比分别为55.22%、15.21%、-4.14%。2）零售端：1Q26 个人贷款规模为1502.92 亿元，同比增长6.62%，增速环比下降1.83 个百分点，规模环比基本持平，一季度下降1.35 亿元。从2025年增量分布来看，按揭、消费贷、经营贷增量占比分别为4.35%、5.64%、0.02%。

    　　个人存款增长较快支撑存款扩张。1Q26 银行总存款规模为1.01 万亿元，同比增长7.40%，增速环比下降4.02 个百分点。1）客户结构：个人存款支撑存款扩张。1Q26企业存款、个人存款分别同比-0.93%、+16.01%，环比4Q25 分别-3.96、-3.39 个百分点，占总存款比例分别为43.10%、55.50%。2）期限结构：1Q26 定期存款、活期存款分别同比+15.86%、-8.90%，环比分别-0.48、-9.38 个百分点，其中定期存款占比环比提升1.03 个百分点至71.98%。

    　　资产质量：不良率平稳，不良净生成同比下降。1）不良维度：1Q26 银行不良贷款率为0.68%，环比持平，不良+关注率为0.99%，环比下降3bp；累积年化不良净生成率为0.24%，同比下降2bp。2）拨备维度：1Q26 银行拨备覆盖率、拨贷比分别为424.06%、2.87%，分别环比下降2.11、0.04 个百分点，但绝对值水平仍较高。

    　　分红比例为30.04%。银行25 年全年派发现金股息合计39.04 亿元，每10 股派发现金股利9.21 元，占归母普通股股东净利润比例为30.04%，同比持平。

    　　根据已出2026 年一季报，我们调整2026-2027 年盈利预测为139.78/149.02 亿元(前值分别为145.9/158.4 亿元)，并引入2028 年预测值159.23 亿元。

    　　投资建议：公司2026E、2027E、2028E PB 0.78X/ 0.70X/ 0.64X；成都银行区域环　　境优势突出，积极服务西部大开发、双城经济圈建设战略，发展态势良好，存贷规模增速较高，资产质量保持优异，建议关注，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。