成都银行发布2024 年半年度业绩报告。

    投资要点:

    2Q 单季增速略有下降：2024.1H 营收和归母净利润同比增速分别为4.3%和10.6%，其中，手续费及佣金净收入同比增速达到31.9%。2Q单季营收和归母净利润的同比增速分别为2.5%和8.8%。

    规模扩张保持高位：截至2024 年6 月末，成都银行总资产同比增速16.7%，其中，贷款同比增速23.2%，金融投资同比增速4.4%。总资产和贷款增速较1Q 有所放缓。从结构上看，对公政信类贷款仍然是新增贷款的主要增长来源。

    利息净收入和手续费收入均实现正增长：2024.1H 日均净息差1.66%，较年初下降15BP。其中，生息资产端收益率下行14BP，付息负债成本率下降1BP，贷款收益率下行20BP，存款成本率下降2BP。

    手续费及佣金收入同比增长28.2%，其中理财及资产管理业务收入同比增长58.6%，其对手续费及佣金收入的贡献占比为56.7%。

    资产质量相关指标保持稳健：截至2024 年6 月末，不良率0.66%，环比持平于3 月末。其中，个人贷款不良率较年初上升13BP，个人购房贷款不良率较年初上升18BP。关注率0.45%，环比3 月末上行4BP。拨备覆盖率496%，环比3 月末下行7.8 个百分点。此外，由于核销力度加大，使得不良率生成率略有上升。

    盈利预测与投资建议：成都作为成渝极核城市，位于重大国家战略叠加实施的重点区域，发展态势良好。根据最新财报数据，我们预计2024-2026 年归母净利润分别为124 亿元、136 亿元和149 亿元，同比增速分别为6.18%、9.96%和9.61%。按照成都银行A 股8 月29日收盘价14.15 元，对应2024-2026 年PB 估值分别为0.73 倍、0.65倍和0.57 倍，维持增持评级。

    风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。

    包括净息差的变动、资产质量预期等。