事件：成都银行发布2024年半年报。2024年上半年，成都银行实现营业收入115.85亿元，同比增长4.75亿元，增幅4.28%；归属于母公司股东的净利润61.67亿元，同比增长5.91亿元，增幅10.60%。

    　　点评：

    　　2024H1 净利润实现两位数增长。2024 年上半年，成都银行实现营业收入115.85 亿元，同比增长4.75 亿元，增幅4.28%；归属于母公司股东的净利润61.67 亿元，同比增长5.91 亿元，增幅10.60%。就2024Q2 单季度而言，营收和归母净利润增速分别为2.45%和8.75%，分别环比下降3.85 和4.08 个百分点，主要受到净息差的拖累，去年同期高基数效应也是影响因素之一。

    　　中收业务与投资收益高增。拆分营收结构，利息收入方面，2024H1 利息净收入同比+1.91%，2024Q2 单季度增速转负，增速环比下降11.83 个百分点，主因为净息差下行和贷款投放力度减弱。非息收入方面，2024H1 中间业务收入增速超30%，主要为理财及资管业务同比高增58.61%、担保业务高增53.39%驱动；受益于债牛行情，上半年成都银行投资收益同比增速为38.43%。信用减值损失同比-14.84%，减轻拨备力度释放利润。

    　　存款成本改善。2024 年上半年，成都银行净息差1.66%，较2023 年下降15bps。生息资产收益率下降14 个BP，LPR 调降导致贷款平均利率持续下行是拖累资产端收益主要因素；负债端成本较2023 年改善1bp 至2.28%，其中存款成本下降2bp，或受益于存款利率下调、监管严格限制高息揽储，预计下半年存款利率下调对负债端成本的积极作用将继续显现。

    　　不良率同比改善。今年上半年，成都银行贷款不良率0.66%，同比下降2bps，环比一季度持平，其中企业贷款不良率较2023 年改善5bps；拨备覆盖率496.02%，同比下降8.27 个百分点，环比下降7.79，拨备水平仍较为充足。

    　　投资建议：维持“买入”评级。成都银行2024年上半年维持两位数净利润增长，负债端成本有所改善，资产质量维持稳健。预计成都银行2024年每股净资产为19.60元，当前股价对应PB是0.72倍。

    　　风险提示：经济波动导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。