利润增速快于营收增速，盈利能力强劲。2023 年上半年成都银行业绩快报表现超出预期。2023 年上半年，全行实现营收111.10 亿元，归母净利润55.76亿元，同比分别增长11.16%和25.11%。其中二季度实现营收58.05 亿元，同比增长12.52%，同比增速较一季度提升2.81 个百分点；二季度实现归母净利润30.49 亿元，同比增长32.22%，同比增速较一季度提升14.72 个百分点。利润增速持续快于营收增速，我们认为可能是公司不良生成率维持较低水平，拨备计提压力较轻。年化加权ROE 为19.08%，同比提升0.50 个百分点，盈利能力强劲。

    　　资产规模突破万亿大关。截止2023 年上半年，全行总资产规模达10283 亿元，较年初增长12.05%，同比增长15.0%，提前完成了原定于2024 年底全行总资产规模达到万亿的目标，增速超出预期。

    　　不良新低，拨备新高。截止2023 年上半年，全行不良贷款率0.72%，较年初下降0.06 个百分点；拨备覆盖率511.86%，较年初提升10.29 个百分点。不良贷款率和拨备覆盖率均达公司历史最优水平，资产质量持续优化，风险抵补能力不断增强。

    　　投资建议：成都银行为深耕川渝的优质农商行，立足于成渝地区双城经济圈，区域基建等优势显著，近来业绩维持高增。受益于当地经济快速发展、公司经营战略和多重政策利好，我们认为其未来增长动力仍然显著。同时，公司资产质量和资本充足率保持优异。考虑到半年度业绩快报披露数据有限，我们暂不对盈利预测进行调整，预计2023-2025 年归母净利润116/133/150 亿元， 同比增速15.9/14.3/12.7% ； 摊薄EPS 为3.04/3.48/3.94 元； 当前股价对应PE 为4.6/4.0/3.5x ， PB 为0.8/0.7/0.6x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；快报数据可能与最终定期报告中披露的数据存在差异。