本报告导读：

    成都银行2023 年中报业绩快报表现超出市场预期，营收利润双双提速，拨备覆盖率环比大幅改善31pc，重回500%以上水平。成都银行业绩强韧，当前性价比较高。

    投资要点：

    投资建议：考 虑成都银行资产质量改善，调整2023-2025 年净利润增速预测至25.04%（+3.50pc）/20.45%（-0.55pc）/20.35%（-1.36pc），对应EPS3.32（+0.12）/3.97（+0.10）/4.77（+0.06）元。成都银行2023 年以来股价受到城投风险压制，但业绩并无任何问题，当前性价比较高，维持目标价21.21 元，对应2023 年1.24 倍PB，维持增持评级。

    营收重回双位数增长。Q2 单季营收增速为12.5%，环比提升2.8pc，重回双位数增长，推测成都银行量价皆稳：量的方面，Q2 资产增速15%，环比小幅下降2.6pc，但预计仍属于板块第一梯队；价的方面，预计净息差已率先企稳，韧性明显好于同业。

    单季净利润增速突破30%。Q2 单季净利润增速为32.2%，环比大幅提升14.7pc，单季净利润增速同样为已披露快报银行最高。此外，上半年累计净利润增速也突破20%，达25.1%。在营收向好、不良改善的背景下，成都银行有充足的盈利释放空间。

    资产质量继续明显改善。不良率环比下降4bp 至0.72%，拨备覆盖率环比大幅提升31pc 至512%，重回500%以上水平。在净利润高增的同时，拨备覆盖率仍能显著改善，推测成都银行不良生成率极低，并没有出现此前市场担心的城投平台风险暴露问题。

    风险提示：区域经济下行风险；城投风险暴露。