成都银行2022 年、2023Q1 归母净利润同比分别增长28.2%、17.5%，营业收入同比增长13.1%和9.7%，业绩贡献主要来自规模与拨备。规模增长高位提速，息差在重定价压力下有所下降，手续费收入下降，投资相关其他非息收入上升。资产质量优势持续，存量拨备略降仍高位，风险抵御能力充足。

    　　公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，规模扩张支持业绩增长，资本补充需求仍在。维持对公司增持评级，持续看好。

    　　支撑评级的要点

    　　贷款增速高位上升

    　　1 季度，贷款同比增长29.5%，增速较去年上升4.3 个百分点。公司信贷投放延续积极态势。1 季度末存款同比增长18.9%，增速较去年末下降1.4个百分点，存款增速下行主要源于活期存款增速下降。公司核心一级资本充足率8.15%，资本符合监管要求，仍有缓冲补充压力。

    　　资产质量整体平稳

    　　2022 年末及2023Q1 不良贷款率分别为0.78%、0.76%，环比持续下降，1季度不良额环比上季度增加3.7 亿元。1 季度关注类贷款占比0.41%，较去年末下降5bp。结合年末逾期指标来看，公司2022 年末逾期贷款占比0.81%，较去年中期下降3bp；90 天以内逾期贷款增速14.4%，增速较去年中期下行，资产质量整体平稳。

    　　存量拨备略降仍充足

    　　存量拨备略降，但仍保持高位，2022 年及2023 年Q1 拨备覆盖率分别为501.57%和481.17%，1 季度环比下降20.41 个百分点。年末及1 季度拨贷比分别为3.89 和3.67，1 季度环比下降22bp，存量拨备水平略有下降，但仍旧保持上市银行中高水平，风险抵御能力充足。

    　　估值

    　　根据公司年报业绩，以及公司转债转股增加股本，我们调整公司盈利预测，2023/2024 年EPS 调整至3.16/3.72 元，目前股价对应2023/2024 年PB 为0.75x/0.62x，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。