投资要点

    　　成都银行2022Q1-3 盈利保持高增，高成长性延续，资产质量向好。

    　　数据概览

    　　成都银行22Q1-3 归母净利润同比增长31.6%，增速环比+1pc，营收同比增长16.1%，增速环比-1pc；22Q3 末不良率环比-2bp 至0.81%。

    　　高成长性延续

    　　2022Q1-3 成都银行归母净利润同比高增31.6%，增速环比提升0.1pc，利润增速有望保持在上市银行前列。利润增速的提升，判断是得益于在扎实的资产质量支撑下，减值损失对利润增速的贡献进一步加大。

    　　2022Q1-3 成都银行营收同比增长16.1%，增速环比2022H1 下降0.9pc，判断主要是受基数效应影响，息差对盈利增速的拖累加大。

    　　展望未来，受益于成渝经济快速发展，以及疫情影响的逐步消退，成都银行的利润增速有望保持高增，营收增速有望边际企稳。

    　　规模保持高增

    　　2022Q3 末成都银行总资产同比增长21.6%，增速较2022Q2 末小幅提速0.2pc，规模持续高增，有力支撑营收增速保持快增。

    　　资产质量向好

    　　成都银行2022Q3 末不良率环比-2bp 至0.81%，资产质量优中更优，不良表现有望好于同业。展望未来，成都银行优异的资产质量，有望继续支撑盈利高增。

    　　盈利预测与估值

    　　预计成都银行2022-2024 年归母净利润同比增长31.8%/25.3%/25.4%，对应BPS15.14/17.75/21.05 元股。现价对应PB 估值 1.04/0.89/0.75 倍。维持目标价18.37 元/股，对应2022 年PB 1.21 倍，现价空间16%。

    　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露