2022 年10 月13 日晚,成都银行披露3Q22 业绩快报。3Q22 实现营业收入152.46 亿元,YoY+16.07%;归母净利润67.52 亿元,YoY+31.59%;年化加权平均ROE 为18.51%。截至2022 年9 月末,资产规模9075 亿元,不良贷款率0.81%。
1、业绩稳定,盈利高增,ROE 较高
盈利增速保持高位,达31.59%。3Q22 营收增速为16.07%,增速较1H22 略降0.95 个百分点;归母净利润增速为31.59%,较1H22 提升0.07 个百分点。
成都银行盈利增速有所提升,营收增速保持高位。
ROE 较高。3Q22 年化加权平均净资产收益率为18.51%,同比大幅提升2.21个百分点, ROE 保持高位,且处于上升通道。
2、资产增速持续高位,中报息差小幅收窄
资产增速保持高位。22Q3 成都银行总资产增速为21.57%,资产增速保持稳定,持续位于高位。22Q2 贷款、存款规模同比增速分别为32.6%、21.9%。信贷增速在上市银行中排名第一,22Q3 贷款增速有望继续保持行业前列。
中报息差小幅收窄。1H22 净息差2.07%,较21 年全年下降6BP,主要由于资产收益率略微下行,负债成本率抬升。1H22 生息资产收益率4.30%,较21 年全年略降2BP,其中对公贷款收益率下行3BP,零售贷款收益率逆势上升8BP;计息负债成本率2.26%,较21 年全年抬升9BP。
3、资产质量优异,转债转股可期
资产质量表现处于行业优异水平。22Q3 不良贷款率0.81%,较22Q2 下降2BP.
截至22 年6 月末,成都银行对公业务中,仅房地产行业不良率上升1.52 个百分点,其他行业不良率均有不同幅度的下降;零售业务中,按揭贷款不良率略有抬升,而消费贷、经营贷与信用卡贷款资产质量向好。
中报资本充足率下降。22H1 核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.14%/9.15%/12.09%,分别较22Q1 下降0.20/0.22/0.25 个百分点。盈利能力较强而资本充足率下降,一是二季度信贷增速较高,二是受二季度分红影响。成都银行80 亿转债已经进入转股期,转债转股可期,有望缓解核心一级资本压力。
投资建议:成都银行深耕成渝经济圈,经营区域较好;信贷持续高增,资产质量持续改善,已处于行业优异水平;业绩靓丽,年化加权平均ROE 领跑上市银行;可转债转股可期,补充资本金支撑业务发展。我们给与其1.2 倍22 年PB目标估值,对应股价17.26 元/股,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:金融让利,银行息差收窄;疫情反复,资产质量恶化。